11月份居民消费价格指数(CPI)同比下降0.5%

时隔11年，CPI同比增速再度落入负增长区间瞬间引发市场担忧。人们纷纷追问：是通缩了吗?

那么，究竟是不是通缩呢?

首先，要看导致CPI下行的主要因素是什么。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟在进行数据解读时传达出的信息很清晰：食品价格是带动CPI由涨转降的主要原因，其中，同比下降12.5%的猪肉价格更是“居功至伟”。

而当我们剔除食品和能源价格影响再看CPI时，便能发现核心CPI同比上涨0.5%，涨幅与前4个月相同，继续保持稳定。两相结合考虑不难发现，11月CPI出现罕见负值，很大程度是“猪周期”在作祟。

其次，要看此次CPI负增长是否可持续。

既然本轮CPI下跌与食品，尤其是猪肉价格息息相关，那么未来走势也大概率取决于猪肉以及相关肉类价格的涨跌情况。但自11月中旬以来，一度连续走低的猪肉价格已有重新抬头之势。据商务部监测，11月30日-12月6日当周，全国食用农产品市场价格比前一周上涨2.5%，其中猪肉批发价格每公斤41.98元，上涨6%。

再考虑到眼下已至年末，随着元旦春节消费旺季的到来，猪肉消费预计还会迎来新一波高峰，带动价格出现上涨。

最后也是最关键的，要结合其他宏观经济指标和经济基本面来综合判断。

无论是10月份同比增长4.3%的社会消费品零售总额，还是11月份环比由平转涨、同比降幅收窄的工业生产者出厂价格指数(PPI)，都反映出中国消费市场仍在持续改善，工业生产仍在继续回暖。与此同时，同比增长10.7%的11月份广义货币(M2)余额、前10个月同比增长1.8%的全国固定资产投资额也反映出中国经济复苏动能强劲。一个迈着稳健复苏步伐的经济体不存在通货紧缩的基础。

另外，从某种程度上看，CPI回落也预示着民众消费压力的减小，意味着消费者可以付出相对较低的成本来满足吃穿住行等基本消费需求，对改善民生有着直接利好。尤其是当前新冠肺炎疫情阴霾未散，物价合理回归可以在一定程度上抵消社会预期的不确定性对消费活力的拖累，助力内需企稳。

所以，与其花费心思纠结单月某个经济指标出现负增长是否预示着通缩，不如在客观分析其释放经济信号后将目光聚焦更积极的一面，好好享受CPI回落带来的社会获得感，千万别被猪肉“绑架”了!

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