山东凤祥拟募集10.04亿港元 用于扩张及研发

7月16日，“全产业链鸡肉食品第一股”山东凤祥股份有限公司(简称，凤祥股份)成功登陆香港资本市场，募集资金约10.04亿港元。凤祥股份上市首日股价以0.9%的涨幅收盘，报收于3.36港元/股，公司市值达47.04亿港元，超过在港上市的雨润食品。

对于凤祥股份上市，香颂资本执行董事沈萌接受《证券日报》记者采访时表示，今天港股整体处于震荡格局，而凤祥股份在首日上涨，说明市场对于凤祥股份的基本面和前景是看好的。

募集资金10.04亿港元用于扩张及研发

根据凤祥股份发布的招股书显示，公司经营覆盖饲料生产、肉鸡养殖、屠宰、加工和生鸡肉制品及深加工鸡肉制品的完整产业链，并以此得以控制鸡肉生产周期的每个阶段。因此，在覆盖全产业链管理的纵向一体化模式下，公司获得了更高的生产效率、更高的安全把控能力、更有效的成本控制以及更加灵活的根据市场需求调配资源的能力。

而根据2018年商品肉鸡的产量来看，凤祥股份是中国第二大全面一体化白羽肉鸡生产商，市场份额为3%。公司的主要产品是鸡肉制品(生鸡肉制品和深加工鸡肉制品)。招股书数据显示，2016年-2019年12月31日止的四个年度，公司生鸡肉制品贡献的收入分别约占总收入的62.4%、54.7%、53.8%及48.1%，而深加工鸡肉制品贡献的收入分别约占总收入的26.7%、37.4%、37%及36.5%。

养殖和加工方面，2016年-2019年，凤祥股份饲养的白羽肉鸡总数分别为1.116亿只，1.114亿只、1.038亿只、1.017亿只;而加工的白羽肉鸡总量分别为17.7万吨、18.4万吨、17.4万吨、17.4万吨。

通过数据可见，从2016年至今，凤祥股份一直保持了高增长的态势。根据公司招股书显示，2016年，公司收入为23.54亿元，而2019年公司收入达到39.26亿元。利润方面，2016年-2019年，公司实现的利润分别为1.198亿元、3711.9万元、1.366亿元和8.37亿元。以净利润增幅来看，凤祥股份2016年-2019年增幅接近6倍。

B2C业务衔枚疾行

从“隐形冠军”到大众消费品牌的蜕变

近年来B2C业务的翻涨正在打开凤祥股份的无限想象空间。

招股书内容显示，2019年凤祥股份B2C的份额已占到总体收入的6.4%。其中，线上销售占比从2016年的0.3%提升到了2019年的4.3%，上涨10倍有余。

值得一提的是，凤祥股份2018年和2019年的B2C业务同比增长分别高达118.5%和137.8%，而这一数据在2020年的前4个月得到了更进一步的放大：这一时期，凤祥股份B2C客户所得收入相比2019年同期增加了500%以上。

从京东到天猫，从每日优鲜到盒马鲜生，从罗森到7-11，从永旺到便利蜂，凤祥股份的产品已遍布当前活跃的线上线下新零售平台。凤祥也正从“默默无声”的行业“隐形冠军”向大众喜爱的“鸡肉第一消费品牌”蜕变。

凤祥股份业绩增长的背后，一方面是鸡肉行业景气度高，一方面则与2018年国内发生的非洲猪瘟给鸡肉价格带来上涨。如今，登陆资本市场，10亿港元的融资额无疑为凤祥股份的扩张带来资金的支持。

对于募集资金的使用，凤祥股份表示，此次募集资金将主要用于公司产能的扩充、研发能力的提升，并重点用于进一步纵深扩张B2C深加工鸡肉制品的销售和品牌的提升。

对于公司上市，凤祥股份主席及执行董事刘志光表示：“凤祥股份于香港联交所上市是公司发展的一个重要里程碑。未来，集团会继续扩大白羽肉鸡生产的产能，以进一步增强集团的纵向一体化业务模式;继续扩大销售及分销网络以及进入新市场;并继续扩大产品组合并使产品组合多样化，重点发展深加工鸡肉制品，此外，增强研发这能力以将产品组合多样化并提升我们的专业知识和技术诀窍，寻求建立适当的战略联盟、合资企业或其他收购机会。”

值得一提的是，伴随着凤祥股份的成功上市，香港资本市场上一共有7家禽畜肉类上市公司，而在这7家公司中，万洲国际和中粮肉食这2家企业市值分别为1151亿港元和109.36亿港元外，凤祥股份上市首日市值最高接近48亿港元，排在第三位。

对此，沈萌表示，作为国内最重要的鸡肉全产业链供应商和最大的出口商，凤祥股份展示出极大的潜力。鸡肉作为比猪肉更健康的动物蛋白来源，其对猪肉的替代作用已经在这次非洲猪瘟疫情中得以体现，同时，鸡肉在肉类消费结构中的地位越会随着消费者对低脂低油的肉类摄取要求提高而愈发重要，但资本市场的鸡肉板块上市公司规模远小于猪肉板块，A股四大鸡肉企业市值加在一起还不如猪肉板块中市值最小的一家，这不仅说明鸡肉产业未来发展空间广阔，也说明鸡肉板块溢价增值的机会巨大。

“凤祥股份这次在香港上市，不仅可以通过证券化为下一阶段发展积蓄力量，也能够发挥更灵活的机制优势吸引人才、拓展事业。”沈萌强调。

而对于鸡肉行业发展前景，太平洋证券分析师在研究报告中表示，2019年非洲猪瘟疫情持续蔓延，行业产能持续下降，2019年的能繁母猪的持续下滑使得2020年生猪养殖行业的供需缺口仍旧较大，2020年猪价仍旧高位运行，同时作为第一大替代肉类的禽肉的高景气度也将持续。

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