为何分拆出来的子公司钟情于科创板和创业板？

8月9日晚间，健康元发布公告称，公司控股子公司丽珠集团拟分拆其所属子公司珠海丽珠试剂股份有限公司A股上市。本次分拆完成后，丽珠集团股权结构不会发生变化，且仍将维持对丽珠试剂的控制权。

《证券日报》记者经过统计后注意到，《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》发布近8个月来，已有40余家公司宣布分拆旗下子公司上市，选择在创业板和科创板上市的居多，占比在七成左右，并且有的已经有了实质性的进展。以《若干规定》公布后第一家宣布分拆子公司铁建重工上市的中国铁建为例，铁建重工的科创板上市申请已于今年6月15日获得受理，7月14日进入“已问询”状态。

虽然中国铁建最早“官宣”分拆子公司铁建重工到科创板上市，但生益科技子公司生益电子科创板上市申请在受理时间上抢先了一步：5月28日获得受理，6月24日进入“已问询”状态。

为何分拆出来的子公司钟情于科创板和创业板?川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，科创板和创业板推行试点注册制，在拆分子公司重新上市的角度看，有更高的便捷性。同时，这些子公司也符合科创板和创业板的上市公司要求标准定位。

益学金融研究院院长张翠霞表达了类似的观点。她对《证券日报》记者表示，选择在科创板上市的企业，不管是否盈利，只要属于重点推荐的几大战略性新兴产业，而且信息披露在时间窗口完全合规，基本上能很快地通过相关渠道快速上市发行;创业板方面，随着注册制的推进会更加市场化，对企业会更加包容，只要符合要求同样可以较快地实现上市。“分拆出来的子公司选择在科创板或创业板上市，都是基于符合自身的预期和诉求的考虑。”

“最重要的原因是源自科创板和创业板的定位。”联储证券温州营业部总经理胡晓辉对《证券日报》记者表示，科创板的标签是“硬科技”，上市企业标签明确，这有助于投资者对企业定位给予清晰认识;创业板的定位是“三创四新”，即适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，并支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，所以，定位非常清晰，投资者选择也更容易。

除了明确所分拆的子公司上市地的，有的公司尚处于“前期筹备工作”阶段，比如大族激光称，根据公司总体战略布局，结合大族数控业务发展需要，为进一步拓宽公司融资渠道，公司董事会授权公司经营层启动分拆大族数控至境内证券交易所上市的前期筹备工作。

投资者对于上市公司子公司分拆上市也表现出浓厚兴趣，甚至对未发布分拆上市计划的公司发出“灵魂的拷问”：比如，在“上证e互动”上，投资者提问一家上市公司称，在国家鼓励上市公司分拆上市的情况下，该公司拥有众多子公司，下辖的每个板块都堪比一家上市公司，为什么不考虑分拆上市?

陈雳表示，对于投资者而言，一方面要仔细识别这些子公司的科创或创新属性，结合未来的成长情况，作出合理的估值判断;另外一方面，对母公司的经营诚信情况和拟上市公司的业务风险要有一定的认识了解，从价值投资的角度选取真正好的分拆上市标的。

胡晓辉表示，从投资者角度，要更加注意企业基本面的研究，防范“忽悠式”分拆，对股价产生影响;张翠霞表示，如果相关公司只是为了在市场上进行融资，没有良好的业绩或者核心资产的支撑，这类公司投资者要谨慎参与。

对于这一问题，监管层明确表态称，要加强对分拆行为的全流程监管，严厉打击“忽悠式”分拆、虚假分拆、炒作分拆概念等市场乱象，以及内幕交易、操纵市场等违法违规行为。

从沪深交易所层面看，亦有对相关上市公司下发关注函，要求说明分拆子公司上市的相关决策是否谨慎，是否存在主动迎合市场热点的情形，是否涉及“忽悠式”分拆上市。

标签： 科创板 创业板