天风证券：水电投资机会愈发凸显 建议关注 【华能水电】

【天风证券】

环保公用

：需求加速回暖，6月用电增速环比抬升1.45个百分点。二产、三产用电 快节奏复苏，一产、居民用电增长稳健。投资建议：6月用电量延续复苏态势，电力板块基本面边际改善加速。6月全社会用电需求数据延续了5 月的复苏趋势，进一步确认了整体经济的快节奏复苏，上半年压制电力板 块业绩表现的一大因素基本解除。火电方面，无论是纵向回溯还是横向对比，PB估值均处于低位。低估值叠加基本面稳固的边际改善，在资金面 及市场情绪的配合下，我们认为火电标的估值修复在即，建议关注火电行业龙头【华能国际】和【华电国际】，以及地方性能源公 司【京能电力】【内蒙华电】【皖能电力】【建投能源】。水电方面，今年汛期降水丰沛度历史罕见，从7月11日6时至12日0时，先后有四个水 文站的水位超过1998年的历史最高记录，主要流域来水出现超预期。中长期来看，大型水电将进入投产周期，降息背景下盈利稳健、现金流充沛、股息高的水电标的相对价值持续提升。水电投资机会愈发凸显，建议关注 【华能水电】【长江电力】【国投电力】【川投能源】【桂冠电力】及【黔源电力】。

家电

：后疫情时代，迎接更多变革的到来——2020年中期投资策略报告》 复盘20H1：板块表现处于中间位置，小家电子板块领跑。20H2家电行业展望：1)小家电成长逻辑持续兑现，业绩增速有望优于行业。2)竣工产业链的复苏，将提振行业整体的增速。3)大家电疫情过后销量回暖，滞后性需求释放。4)白电龙头短期业绩受困，长期估值有望提升。5)国企 改革有望加速落地。个股推荐：【海信视像】;【海尔智家】;【美的集团】; 【老板电器】;【新宝股份】;【飞科电器】;【九阳股份】。

【财信证券】

宏观策略

：截止收盘，上证指数跌0.83%，中小板指跌1.36%，创业板指跌1.06%;行业板块方面，农林牧渔、国防军工、传媒涨幅居前，电子、计算机、商业贸易跌幅居前;主题概念方面，南北船合并指数、疫苗指数、高价股指数涨幅居前; 沪市516家上涨，1008家下跌;深市800家上涨，1432家下跌;两市共计涨停140家，跌停28家;两市共计成交金额 17044.74亿，较前日成交额有所放大;北上资金方面，沪股通净流出49.95亿，深股通净流出123.89亿，共计净流出 173.84亿。A股早盘出现较大调整，午后再现V型反弹，最终三大股指收跌。农林牧渔、国防军工、传媒涨幅居前，电子、计算机、商业贸易跌幅居前。市场成交金额连续7日维持在1.5万亿以上，今日成交金额约1.7万亿。从本月至7月13日，上证综指呈现陡峭的涨姿势，9个交易日涨幅高达15.37%，市场面临获利盘卖出的压力。另一方面，随着中期业绩预告或中报披露，短期市场具备一定业绩验证的震荡需求。市场情绪方面，今日北向资金净流出创历史新高，净流出共计173.84亿元，其中深股通净流出123.89亿，也创下新高。我们认为市场虽短期存在调整压力，但长期趋势不改。目前市场波动性较大，投资者应避免盲目追涨杀跌的操作，应控制好心态情绪，关注业绩较为确定的板块及个股，后市可继续关注二季度业绩确定性高的地产、食品饮料、游戏、电子等行业。

传媒广告

：复工复产全面恢复且有序进行，各渠道广告刊例花费环比均向上改善。5月，广告市场刊例花费同比增速进一步收窄至-17.1%，较4月的-29.8%缩小12.7pct;环比增速继续提升至25.6%，较4月的8.9%增加16.7pct。分渠道看，传统媒体和梯媒的广告刊例花费环比增速均继续改善;其中传统户外广告刊例花费同比增速-1.6%，基本回至去年同期水平。整体来看，广告市场复苏步伐稳健，随着下半年疫情的平稳控制及宏观经济企稳，广告市场有望实现稳中向 好。梯媒率先恢复且表现最好，同比增速重回双位数。从复苏进程看，梯媒广告自疫情爆发后恢复较快，且在所有媒体渠道中表现最好。邮电通讯、饮料等行业广告投放增长较快，新品牌持续布局梯媒渠道。从行业角度看，邮电通讯和饮料是梯媒广告刊例花费大幅增长的主要贡献力量。分众传媒作为生活圈城市媒体龙头企业，有望率先受益梯媒广告复苏。建议关注分众传媒、蓝色 光标、元隆雅图、华扬联众等。

【国海证券】

燃料电池

：目前国内氢燃料电池汽车产业在政策的大力支持下，我国氢能源汽车产业已进入商业化初期阶段，目前已形成七大产业集群：华北、华东、华南、华中、西南、东北、西北，未来将在汽车领域中占据重要地位。各产业集群均有其特色与优势，总体而言，华北、华东、华南实力相对较强。目前大部分燃料电池零部件仍需要进口，相应核心技术与国外尚有较大差距，未来产业发展的关键是零部件及集成技术的国产化。建议关注具有先发优势的头部企业。目前，国内氢燃料电池汽车处于产业导入期，随着产业链向纵深方向布局，投资机会进一步强化，建议布局具有先发优势(已实现0→1)且未来有望实现(10→100→N)的头部企业，重点关注潍柴动力、中通客车、雄韬股份、美锦能源、嘉化能源、鲍斯股份;其他建议关注：雪人股份、东岳集团、百利科技、道氏技术、贵研铂业、腾龙股份、卫星石化、鸿达兴业。

【西部证券】

板块聚焦

：上周国内权益市场总体持续上涨，在周五的时候连续上涨7天的市场突然踩了“一脚刹车”， 有所回调，领涨板块在快速变化，券商板块之后军工板块快速上行，但我们认为科技为今年主线上升板块。情绪面指标来看，我们认为A股市场指数短期持续波动，大概率震荡向上， 短期市场强势情绪将持续。上周A股市场综合情绪因子得分为53.69，上周情绪持续提升，多个指标出现相对高位，具体来看A股近一年估值、成交额快速提升，融资余额创出近一年以 及三年以来新高，股指期货成交量持续维持高位，而黄金持仓量持续低位，新增开户数持续高位，外围形势仍有不确定性。国内债券我们认为调整仍将继续，市场也印证了我们的观点，国内复工复产推进良好，消费也在复苏，短期国内权益市场仍有波动，大概率上行，国内权益市场往往风格转换迅速，近期金融板块的快速上升大概率就是风格反转的起点，市场分化行将发生转化，我们认为， 当下可重点把握科技板块机会，大概率将是今年的主线机会，食品饮料、休闲服务等大消费板 块仍具有配置价值，中长期持续相对看好成长板块表现，关注TMT板块中5G、半导体产业链等科技板块机会，长期我们对中国经济充满信心。同时持续建议关注黄金、白银的中长期机会。

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