周末证券|震高市凸显结构性 大消费可逢低配置

虎年A股受多重因素影响，始终难以有出色的表现。不过，在震荡市中还是有结构性机会出现，特别是受疫情影响比较大的航空旅游都出现了脉冲式上涨行情。

有专家指出，随着全球大流行的逐步结束，受疫情冲击最大的航空旅游等大消费有可能出现报复性反弹。此外，各国都重启经济之后，“内循环”也将刺激大消费成为稳增长的一个重要抓手。

因此，目前虽然大盘经过前期调整后需要经过充分的震荡筑底，但在此期间投资者可关注安全边际相对较高的大消费行业，其中医药、家用电器、食品饮料等可逢低配置。

家用电器

逐渐进入消费旺季

随着原材料价格持续回落及整机厂商向下游成本传导见效，龙头企业优化产品结构与提效控费，叠加低基数下需求弹性增大，家用电器行业盈利逐步改善。从已发布2021年业绩预告的家用电器上市公司来看，超过九成的公司业绩预喜。

首创证券分析师陈梦表示，我们对过去十年我国家电板块行情进行统计和计算，数据显示，二季度家电板块获得超额收益的概率接近70%，3、4月份获超额收益概率在70%及以上。站在当前时点，我们认为2021年家电板块所经历的地产、原材料、海运等不利因素逐步消退，估值切换行情初现，板块有望迎来估值与业绩双修复。

目前国内股市仍以稳增长为主，政策边际变化将持续推动地产行业需求平稳增长，家电行业有望受益。东莞证券分析师魏红梅指出，当前家电整体行业仍处于估值相对较低的水平，阶段性配置性价比仍较高。原材料价格趋稳使得家电行业利润端迎来改善，地产回暖有助于推动家电销售端好转，重点关注家电行业龙头企业以及渗透率有望保持快速提升的细分赛道。建议重点关注海内外双轮驱动的美的集团、海尔智家；推荐关注传统厨电龙头老板电器、线上集成灶龙头火星人、集成灶规模快速扩张的亿田智能、集成灶产能逐步释放的帅丰电器、洗地机有望放量的石头科技、智能便携按摩器龙头倍轻松。

公司精选

美的集团(000333)

海尔智家(600690)

老板电器(002508)

火星人(300894)

医药

存估值修复预期

经过前期调整，医药生物板块整体估值回落至较低水平，基金持仓降至低位，配置性价比逐步显现；药品集采、医保谈判呈现常态化，机制设计更加成熟，价格降幅趋向相对温和，DRG支付、医疗服务价格等重点改革政策、行动计划相继颁布，行业政策更加明朗化，预计来自政策的扰动性会减小；老龄化、创新化、国际化、国产化等持续推动行业稳健发展，行业基本面依然向好。有行业人士表示，当前医药生物指数点位29倍左右，已经远低于十年长周期的波动中位数，接近历史波动极低值。

消息面上，2022年1月30日，工业和信息化部、国家发展改革委、科技部等九部门联合发布《？十四五？医药工业发展规划》，提出“十四五”期间推动医药工业创新转型、实现高质量发展的重点任务。国金证券分析师王班指出，创新药领域，关注创新转型、国际化出海方面的机遇，关注中医药产业升级的投资机遇。医疗器械方面，看好创新产品研发、产业化、数字化和国际化。整体而言，我们看好十四五期间医药工业的创新转型、产业升级，实现高质量发展。建议重点关注上游产业链供应链方向，CXO、API、装备设备、科学仪器、科研配套上游试剂耗材、医药工业上游耗材和原辅料包材等方向，看好创新药和创新器械的国际化和产业化、高质量发展。建议重点关注药明康德、九洲药业、以岭药业、奥翔药业、聚光科技等。

公司精选

药明康德(603259)

九洲药业(603456)

以岭药业(002603)

恒瑞医药(600276)

食品饮料

业绩披露期表现稳定

开年以来，板块出现调整主要围绕以下原因，其一，持续受到消费税传闻的影响；其二，龙头酒企提价预期落空；其三，受到疫情扰动，市场担忧白酒旺季动销。但从基本面角度来看，渤海证券分析师刘瑀认为行业并未发生实质性的改变，站在当前时点建议优选估值合理且具有自身成长属性的个股。

随着食品饮料出现快速回调，虽然期间出现一定反弹，但整体跌幅依旧较大。估值的回落，板块整体回到合理区间，配置价值进一步凸显。有行业人士表示，短期冲击散去后，坚实基本面支撑下，仍看好食品饮料板块投资机会。长期看，基本面仍为板块行情演绎的主导因素，外资追逐大市值、高净资产收益率、稳定性特征的投资风格不会改变，食品饮料凭借扎实基本面及调整后的估值性价比仍有望为其核心布局方向。

安信证券分析师赵国防指出，重视大众升级背景下消费场景复苏带来的投资机会，白酒方面，整体动销良性稳健好于悲观预期，远强于大幅下滑预期，区域名酒景气边际向上，稳定性和业绩弹性均有看点，持续推荐今世缘、洋河股份、古井贡酒、口子窖等。大众品方面，建议紧跟提价落地与业绩释放节奏以及受益于消费场景恢复的标的，当下重点推荐提价顺畅且需求边际向好的如洽洽食品、青岛啤酒，关注安琪酵母，其次推荐餐饮供应链板块优质标的如安井食品等，利润弹性较大的如千禾味业、涪陵榨菜、中炬高新、绝味食品。

公司精选

今世缘(603369)

洋河股份(002304)

青岛啤酒(600600)

洽洽食品(002557)

(文章来源：金融投资报)

标签： 家电 消费 投资 业绩 证券 国际 地产 改革 青岛啤酒 洋河