桂浩明：是什么导致了节后大幅震荡？

■ 桂浩明

春节长假后的A股市场，震荡明显加大，上证综合指数在各大主要指数中走势较强，但盘中也破位过3400点，而创业板指数则下探到了2800点下方，创出了2021年5月份以来的新低。

不过有意思的是，虽然股市一度跌势很猛，但却又能够很快拉起来。最有戏剧性的是在本周二，上证综指在一度回调近1.14%后，居然出现了绝地反击，不但当天就收复了失地，收盘时还上涨了0.67%。创业板尽管整体上要弱一些，但在本周三时，也走出了从跌1.26%到涨1.30%的带有逆转色彩的行情。

显然，大幅震荡已经成为节后行情的重要特点。而市场为什么会出现这样的震荡，在这种走势的背后又提示了什么信号，应该是投资者关心的焦点。

其实节后的震荡行情，在节前就已经露出了些许端倪。在节前最后一个交易周，股市基本上是一路下跌，以上证综指为例，单周跌幅达7.65%。在基本面保持平静，政策面还有相应利好的情况下，这样的下跌超出了很多人的预期，也确实有跌过头之嫌，于是客观上也就为节后的反弹埋下了伏笔。

而节后开市首日大盘果然如期反弹，但缺乏成交量的配合，这就自然加大了人们在认识上的分歧。认为会有一波行情的，相信这是大盘见底回升的标准。而感觉只是超跌反弹的，觉得不过是一种下跌中继，后市还会继续下台阶。而随着创业板中的一些赛道股大跌以及上证50指数中部分蓝筹股的大涨，还有人认为这是一次大范围的风格切换，推动行情发展的动力将开始重构。

客观而言，正因为人们对后市从行情趋势到板块热点都存在很大的分歧，这就直接触发了震荡走势的出现。而且这种震荡，不仅仅是表现在股市总体走势的波动上，也体现在各类指数的结构上，对于已经习惯了连续几年结构性行情的投资者来说，的确不太能够马上适应。

不过，在行情的大幅震荡中，人们也依稀看出了一些很有意思的信号。譬如说，尽管大盘忽上忽下，但就多数股票来说，底部在逐渐抬高，同时还出现了部分品种反弹加速的现象。此外，消息面对个股的刺激作用还是很明显，在赛道股总体表现欠佳的背景下，却还是有诸如数字货币等概念的股票连续大涨。

这种局面表明，首先是市场上做多力量仍然存在，并且在主动逢低介入，并没有因为行情走势不明朗而袖手旁观。

另外，短线资金也没有因为部分赛道股的大跌而偃旗息鼓，相反还在积极寻找机会。而远望谷因为名称被好事者曲解而出现的连续上涨，也从某个侧面反映出市场操作热情还是很高的。

当然，就上述这些状况来说，有的未必都是很理性的，需要加以引导。但不管怎么说，这总比行情死气沉沉，波澜不兴要好，毕竟市场是需要人气来维系的。

从某种角度可以认为，当前市场的震荡，实际上是多空双方在试探大盘底部是否已经形成。在1月份，股市持续下跌，形态上形成单针探底之势，但底部是否探明了呢？这需要市场通过一个阶段的反复拉锯来确认，而且在不同指数上，这里也会存在时间差。

现在看来，至少就上证综指而言，阶段性低点已经逐渐清晰起来，现在需要进行整固，并在此基础上挑战下一个整数关位。而对于个股来说，也需要通过震荡寻找到新的定位区间。再进一步说，现在市场热点多变，虽然大基建、大金融等板块表现不错，但是否能够成为今后一段时间较为稳定的热点，恐怕还缺乏足够的依据。

因此，市场还需要进一步挖掘能够具有广泛共识的热点，或者为现有的热点增添更有说服力的依据。

如果在行情震荡的同时，市场在这些方面有所进展，那么一旦大盘发出更为明确的企稳信号，那届时投资者就有机会看到一波有力度的反弹出现。到那时，时下的震荡行情就成为大盘向上的可靠基础。

(文章来源：金融投资报)

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