当前焦点!民生加银基金周帅：运用量化工具 打造专精特新投资利器

民生加银基金周帅：

运用量化工具

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打造专精特新投资利器

◎记者陈玥

如何做好与时俱进的投资？近两年来，在管理专精特新主题基金的过程中，民生加银基金的周帅有自己的答案。

“专精特新企业是经济结构性转型中提高‘全要素生产率’的重要抓手，与新质生产力代表的新经济高度契合。”周帅告诉上海证券报记者，“为了更好地实现稳健的超额收益，我们基于专精特新企业的风格、特点，建立了独特的投资策略。目标就是为投资者打造一只风格稳定、值得长期配置的泛科技主题量化基金。”

基本面为舟量化为桨

过去两年，当“专精特新”成为市场一大热门主题的同时，如何从一个边界并不清晰的概念中挖掘超额收益，对基金经理的投资能力提出了考验。经过一系列整合和摸索，周帅打造出了一套“攻略”。

“当前沪深两市的国家级‘专精特新企业’数量超1000家，大部分企业市值在100亿元以下；在板块分布上，近80%企业属于创业板、科创板等科技成长板块；行业主题上分布在新一代信息技术、高端装备制造、新材料、节能环保、生物产业、新能源等战略性新兴行业。企业数量多、行业主题跨度大、市值相对较小，较为适合我们通过量化的方式去挖掘主题内的阿尔法收益。在投资策略上，我们将量化策略与基本面研究相结合，去发掘市场中的投资机会。”周帅说。

周帅表示，通过对专精特新企业风格特征的分析，表明其具备较为清晰的小盘、成长、科技主题特征，因此从这两个方向去寻找超额收益，最终搭建了小盘价值、科技成长优选两套子策略。

对于科技成长优选策略，周帅表示，主要从行业逻辑出发选择科技成长板块长期选股效果更佳的基本面因子，同时纳入高频量价及机器学习类因子，单独搭建科技成长板块选股策略。小盘价值策略则结合“PB-ROE”框架，去获取A股市场小微盘风格的长期阿尔法收益。

周帅表示，最后，还要基于自上而下的风格配置策略，从经济景气度、市场情绪、流动性、政策等角度出发，结合风格胜率情况对两类子策略的配置比例进行动态调整。

银河证券统计数据显示，截至2025年9月12日，周帅管理的民生加银专精特新智选基金近一年回报为101.5%，在全市场同类产品中排名前8%。

投资者为本收益为果

在主动权益投资中，近年来流行一种投资方式，即以集中和押注的方式获取高弹性和超额收益。这种方式极易见效，但也容易出现较大波动。而周帅走的是另一条路。

“量化天然具有持仓分散的特点，我们的组合不会过于集中在某几只股票或某一个赛道中，因此单个或几个企业、单个赛道的业绩波动带来的影响会更小。我们在量化选股模型中纳入了具备一定前瞻性的分析师业绩预期数据作为重要选股因子。此外，在公司内部，我们与行业研究员之间建立了紧密的交流机制，在组合构建过程中，我们也会结合他们的研究观点，将业绩不佳的股票剔除。”周帅表示。

展望后市，周帅认为，中长期来看权益资产的配置性价比仍然显著，但短期市场可能进入震荡区间，行业、风格轮动或将进一步加速。

“当前阶段，在风格上我们尽量均衡配置，不做过多的主动风格暴露。我们也将持续关注部分风格尾部风险发生的可能性，通过市场情绪、交易拥挤度等指标，评估风格是否存在过热的风险，做一些提前应对。另一方面，今年主题轮动节奏更快，后续这种轮动还可能继续加速，因此，我们可以将配置方向放得更宽泛一些，获取整个科技成长板块的平均收益也是一种不错的选择。”周帅表示。

关于看好的方向，周帅表示：一方面，科技创新仍是政策鼓励的重要方向，具身智能、AI、创新药、半导体等科技板块代表的新质生产力、新经济发展仍有重要的战略意义；另一方面，红利板块有望迎来均值回归，参考海外市场情况，具有股息优势的红利资产仍具长期配置价值。

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