复盘人民币四次贬值周期 一板块或成避风港

近期，随着美联储加息预期增强，美元指数持续走强，人民币对美元汇率快速走低。近四个交易日，离岸人民币四连跌，连续跌破6.45、6.46、6.47、6.48、6.49的整数关口，并于周五突破6.5的大关，最低跌至6.5267.近四个交易日，离岸人民币兑美元贬值超过1400个基点。四天跌幅超过2.2%，同时创下自去年7月以来新低。

如果人民币真的自此开启新一轮贬值周期，股市会如何表现？本文将通过数据统计复盘2015年汇改后人民币四次贬值周期内股市及各板块的表现。从上图中WIND数据的统计来看，四次贬值周期内有三次各大指数均以下跌为主，其中第一次创业板指数表现较差，主要是因为创业板指在2015年的牛市中表现较好，所以跌幅更大。第二次贬值周期中各大指数跌幅基本相当，2018年也是市场公认的近几年中市场行情最差的一年。第三和第四次贬值周期中，创业板指数均表现相对较好。其中第四次贬值周期中，上证和沪深300指数均下跌，但创业板指数逆势上涨。从指数角度看，贬值周期内创业板指表现相对较好。

从行业方面来看，第一次贬值周期内除了食品饮料板块外，所有板块全部下跌，第二次贬值周期内则更惨，没有一个板块上涨，跌幅最少的非银金融板块也跌了9.1%。第三和第四次贬值周期内板块表现相对正常。

在四次周期内涨幅前三的行业板块中，食品饮料板块三次上榜，当之无愧成为贬值周期内表现最好的行业之一，也是避险资金的首选。在跌幅前三的行业板块中，石油石化和钢铁两个板块均两次上榜，由此可以看出周期类板块在人民币贬值周期内表现较差。

此外人民币贬值一般来说利好出口型行业，近几个交易日出口占比较高的纺织服装板块也表现较好。但从此前四次贬值周期内板块表现的统计来看，纺织服装板块的涨幅分别为-9.8%、-29.8%、-1.4%、-1.8%，均未能进入板块涨幅前三，其中第三次贬值周期内的表现明显跑输指数。因此就整个贬值周期内而言，出口占比较高的行业整体表现并不会太好，一般均以贬值刚开始阶段的短炒为主，中期表现一般。

(文章来源：财联社)

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