国泰君安：航空业短期承压 疫情对航运业影响有限

近期多部委宣布多项举措以加大对民航业、水路运输等特困行业纾困政策落实到位，稳住更多消费服务市场主体，这带动相关板块情绪回升。

为此国泰君安交运团队在近日指出航空业短期受疫情承压，而疫情对航运业影响有限。

航空：短期经营压力巨大，建议关注逆向时机

近期国内疫情防控形势依然严峻复杂， 航空出行需求受到显著抑制。2022Q1航空客流不足2019年五成，与2020Q1基本持平，不到2021Q1八成。考虑机队低周转，且油价高企，预计2022Q1将再现行业性大额亏损，Q2经营压力仍将巨大。2021年第一季度，中国航空公司整体亏损300.5亿元三大航2022Q1合计ASK仅为2019年47%，其中国内ASK为2019年71%。2020年第一季度，中国航空公司整体亏损336.2亿元。2021年第一季度，中国航空公司整体亏损300.5亿元。国泰君安指出随着疫情防治系统持续增强，预计未来两年复苏趋势仍将确定，且长期前景乐观，建议关注逆向时机。维持中国国航(00753.HK)、中国民航信息网络(00696.HK)等相关个股“增持”评级。

航运：疫情对外贸影响有限，油运运价低位波动

在疫情背景之下，中国八大港外贸集装箱吞吐量在4月中旬增速稳定，且上海疫情对中国整体外贸影响有限。同时从VLCC运价指数来看，VLCC中东-中国航线TCE由负值回升至4000美元/天，仍明显低于2-3万美元/天的盈亏线。国泰君安看好未来两年油运市场供需逐步改善，原油终端消费将逐步恢复，原油去库存和浮仓运力释放均基本完成，油运需求将滞后恢复，且IMO环保政策将加速运力出清。

此外，俄乌冲突持续影响，令部分部分油运需求转至海上长航线。同时考虑涉及欧洲能源危机风险，存在极大不确定性，建议把握油运股底部时机。受益标的中远海能(01138.HK)、招商轮船等个股。

(文章来源：财联社)

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