野村证券首席经济学家陆挺：央行上缴万亿利润体现积极财政 俄乌冲突对中国经济直接影响较小 不必过度悲观

3月8日晚间，央行释放大动作，向中央财政上缴结存利润1万亿元，引发市场强烈关注，央行这一动作意味着什么？“这是今年全国两会提到积极财政的一部分。”野村证券首席经济学家陆挺对财联社记者表示。

与去年相比，今年的目标财政赤字率下调0.4个百分点至2.8%，对此，陆挺强调，赤字率更应结合从中央预算稳定调节基金、政府性基金预算和国有资本经营预算等划入2.3万亿资金来考虑，实际财政赤字率或达到4.8%，体现了非常积极的财政政策。

同时，受俄乌冲突持续影响，全球市场剧烈波动，国内市场也难以独善其身。陆挺对此表示，俄乌冲突对中国经济的直接影响仍然较小，不必对俄乌冲突给市场造成的影响感到过度悲观。

此外，对于今年政府工作报告提出的GDP预期增长5.5%，陆挺表示，未来政府可能从三方面入手，一是积极的财政政策，二是促进消费，三是继续出台地产相关政策。

实际财政赤字率或为4.8%，体现积极财政政策

3月8日晚间，人民银行晚间公告称，按照中央经济工作会议精神和政府工作报告的部署，为增强可用财力，今年人民银行依法向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生。对此，有观点分析称，这相当于增加1%的财政赤字以及全面降准50BP。

野村证券首席经济学家陆挺对此认为，当晚央行所公告的“依法向中央财政上缴结存利润1万亿元”，是今年全国两会提到积极财政的一部分。

2022年，财政赤字目标为2.8%，相比去年3.2%的目标有所下调。但结合考虑使用中央预算稳定调节基金、从政府性基金预算和国有资本经营预算调入资金、动用结转结余资金等因素，“如果把中央预算稳定调节基金、政府性基金预算和国有资本经营预算等划入的2.3万亿资金加在一起核算，实际财政赤字率或达到4.8%，体现了非常积极的财政政策。”

俄乌冲突对中国经济直接影响较小，市场不必过度反应

当前随着俄乌冲突的持续，全球市场正陷入“恐慌模式”，商品暴涨、股市暴跌、美债收益率大跌。那么国内市场表现与俄乌冲突之间存在怎样的关联？

陆挺认为，俄乌冲突从基本面和情绪面同时影响着国内市场。

从市场情绪来看，全球资本市场由于俄乌冲突剧烈波动，国内也很难独善其身。国际投资者由于存在避险需求，通常会减少在新兴市场的配置，因此最近看到沪深股通也有所流出，但规模总体不大，处于正常范围。

在基本面方面，俄乌冲突导致原油、粮食等价格上涨，对国内形成一定通胀压力，也导致部分投资者存在对滞胀的担忧。

但具体来看，陆挺认为，俄乌冲突对中国经济的直接影响仍然较小。

一是由于国内对俄罗斯的天然气的依赖度显著低于欧洲等国家；二是由于俄乌冲突导致俄罗斯的部分需求转向中国，从而有利于国内的出口。

因此，陆挺表示，没有必要对俄乌冲突给市场带来的影响感到过度悲观。

达成GDP预期增长5.5%，或可三方面入手

今年的政府工作报告提出，2022年中国国内生产总值预期增长5.5%左右，超出市场此前的普遍预期。

陆挺认为，5.5%的经济增长目标，充分表明政府对稳增长的坚定决心。这个目标完成起来确实面临一定难度，未来政府可能从以下几个方面入手：

一是积极的财政政策。如前所述，2022年政府安排了2.8%的财政赤字预算，同时从中央预算稳定调节基金、政府性基金预算和国有资本经营预算等划入2.3万亿元资金，用于留抵退税和增加对地方转移支付，因此实际财政赤字率或达到4.8%。

二是促进消费。目前来看，疫情防控对居民消费形成了约束。如果我国能够适时提出疫情动态清零防控政策的退出路线，将对消费形成比较积极的推动作用。

三是继续出台房地产相关政策。目前部分地方已出台一些宽松政策，但是目前暂时没有形成特别积极的效果。因此房地产政策方面有待进一步放松，他建议，尤其在大城市，政策上可以增加土地供应，这样既满足了新市民的购房需求，也不会导致房价过快上涨。

(文章来源：财联社)

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