[情绪与偏差]有待信心企稳 超短博弈为主

一、市场观点可能存在偏差

指数算是企稳，但一方面是春节前资金进入体假模式，另一方面是之前题材资金崩盘带来的信心脆弱，导致行情的反弹没有资金跟进。基于新基金做多能力有限，减仓后的资金回流做多信心并没有明确改善，预计节后反弹行情不改弱势震荡的运行节奏。

二、市场情绪监测好股道决策快线情绪指数目前读数值为22，处于低位区。结合情绪指数已经从01月25日低位回升，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场信心虽然缺乏，但实际上市场信心已经开始进入阶段性修复状态。从反身性的角度来看，当市场信心处于修复初期，也就意味着股指将可能进入阶段性止跌回升状态(风险释积聚前期)。情绪指数回升至低位区时，投资者可以选择持股观望策略[具体参考情绪指数使用说明](更新时间：2022-01-28)。

三、偏差分析

农历年最后一个交易日，盘面总算有所企稳，个股层面普涨。从成交量方面来看，由于即将进入春节前资金休假模式，整体市场成交量已经较前期明显萎缩。而结合近期新基金发行形成的做多能力，以及近两周强风险偏好资金对应的题材股不少出现崩盘式下跌的情况来看，我们认为无论是增量做多能力，还是存量回流做多意愿方面均很难有大级别的改善。

机构普遍认为宽货币，以及稳经济政策应该是国内基本面主要基调，这与近期行情出现较大幅度调整存在预期差的。并且有部分投资者的观点认为，近期行情下跌的量级也在一定程度上偏离了美联储加息的进程。因此，觉得目前应该是布局中线的重要时间窗口。而从行为心理分析的角度来看，我们认为风险偏好资金恐慌性杀跌已经在很大程度上对投资者的脆弱信心形成了冲击作用，这在短期应该是很难恢复的。因此，情绪面对短期行情的影响仍然存在。这是值得当前投资者关注的。

回顾行情，本轮行情调整始于12月底基金外部业绩提名前开始有小量资金获利了结，而进入一月份之后机构主导板块的进一步调整，带崩了低位炒作起来的风险偏好题材崩盘式调整(中药、新冠检测、预制菜、数字中国相关，乃至之前的部分元宇宙概念)。而从行业估值比较或行业轮动的角度来看，热点资金题材的崩盘是否会再反过来带动机构主导板块再次调整，这可能是近期投资者需要关注的。

整体上来看，我们的观点认为，近一周行情杀跌过于急速，预计即使有超跌反弹，但资金信心也很难快速回暖。预计节后反弹行情不改蓄势整理的运行节奏。核心在于，新基金带来的增量资金有限，以及出逃的资金回流做多意愿仍然不明确的情况下，预计短期行情是否真正企稳取决于存量恐慌情绪是否出清，是否有持续反弹机会取决于市场信心的改善程度。同时值得关注的是，下跌确实是估值风险得到释放的过程。阶段性来看，建议关注大金融为代表的避险机会。

(文章来源：广州万隆)

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