面板龙头业绩预翻倍 股价却仍“跌跌不休” 行业拐点何时将至？

近期，面板龙头企业频频发布业绩预告，2021年作为面板显示大年，TCL科技(000100.SZ)、京东方A(000725.SZ)等多家面板企业业绩都预计成倍增长。

然而，自2021下半年起，TV面板价格一直下跌，市场情绪不佳；二级市场上，面板股股价亦开始持续下探。产业人士表示，面板企业股价与业绩不匹配，与行业具有周期性且高研发投入的特性有关。有分析人士向财联社记者预测，LCD面板供需宽松恐持续至Q2。放眼未来，该人士表示行业仍存在大尺寸、OLED等结构性机会。

1月27日晚，TCL科技作为最后一位公布预业绩的面板“大佬”，献上不俗表现。公司公告表示，2021年公司实现营业收入1616亿元-1650亿元，比上年同期增长111%-115%；预计实现净利润150亿元-153.5亿元，比上年同期增长196%-203%。其中，公司半导体显示业务营收及利润均实现较大幅度增长，营业收入同比增长超过80%，净利润同比增长超过330%。根据TCL科技此次年度预告数据推算，在LCD面板下行的情况下，2021年第四季度TCL科技仍保持单季度接近20亿元净利润的盈利水平。

值得一提的是，TCL科技控股子公司中环股份(002129.SZ)已并入报表，预计实现净利润38~42亿元，同比增长248.95%~285.68%。TCL科技告诉记者，中环半导体的光伏材料产能规模快速提升，尤其是G12产品的技术、成本和生态优势增强。从技术发展来看，大尺寸硅片优势明显，尺寸的加大有利于降低组件及关键部件的单位加工成本。

除TCL科技外，另外两家面板企业京东方A及彩虹股份(600707.SH)亦都贡献亮眼成绩。京东方A 2021年扣非后净利润预计为237.94亿元-240.94亿元，同比增幅在791%-802%；彩虹股份预计2021年净利润扭亏为盈，净利润为25.5亿元到27亿元。产销两旺成面板企业上年关键词。

然而，与业绩不匹配的是，上述三家面板企业的股价自去年Q2开始持续下探。目前，三家企业距离上年股价峰值几乎都已“腰斩”。

鲸平台专家、创道咨询合伙人步日欣告诉记者，“显示面板相关公司的股价和业绩不匹配，其实是与显示面板产业特性相关的。显示面板行业总体来说是一个重资产投入的行业，需要大量的资产投入和研发投入，而整个产业的景气度又受下游需求直接影响，具有典型的周期性。”

在上述情况下，本轮LCD面板价格回调几时可以结束成为关注重点。群智咨询分析师李晓燕告诉记者：“一季度作为传统备货淡季，品牌备货驱动力较弱；但随着小尺寸价格回落至较低水位，刺激二线需求有所释放，面板备货需求呈现分化的趋势。但面板厂一季度并未减产，且因新线持续爬坡带动一季度全球LCD TV面板有效供应产能环比持续增加”。

根据群智咨询(Sigmaintell)供需模型测算，2022年一季度供需比为6.2%，维持宽松，预计二季度供需将逐步趋于平衡。

值得注意的是，李晓燕告诉记者“虽然TV终端需求增长乏力，但显示行业依然存结构性机会，尤其是大尺寸，OLED、高刷等高附加值的面板将迎来高速增长，需要面板厂商根据市场需求变化积极快速的调整产品结构，优化获利能力。其中OLED电视随着领导品牌Samsung的加入，OLED面板赛道将步入高增长周期。”

目前，国内面板企业在OLED方面已发力。以TCL科技为例，公司表示，其t4柔性OLED产线二、三期产能建设稳步推进，中小尺寸业务营业收入同比增长超30%，公司亦推出喷墨打印OLED等多款新型OLED产品。

根据群智咨询(Sigmaintell)预测数据显示，2022年OLED面板出货将突破1,100万片，同比增长50.4%，渗透率将达到4.3%。

此外，李晓燕告诉记者，电竞行业的火热带动游戏电视迎来较好的发展前景。根据群智咨询(Sigmaintell)预测数据显示，120Hz及以上高刷电视面板出货规模将增加至2,700万片规模，同比增加30%，渗透率接近10%。

(文章来源：财联社)

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