注册制下“碰运气”上市是行不通的

都说注册制即将全面推行的背景下，一家公司想要上市会变得越来越容易，但事实可能和中介机构、拟上市公司的设想有所偏差。日前，深交所网站披露了创业板上市委2022年第7次审议会议结果，国信证券保荐的亚洲渔港股份有限公司(下称亚洲渔港)首发不符合发行条件、上市条件或信息披露要求。“虎年第一家IPO被否公司”的头衔，让当事公司和保荐券商都成了行业近期的舆论热点。

公开资料显示，亚洲渔港的主营业务为标准化生鲜餐饮食材的研发、销售及配送服务，是生鲜餐饮食材品牌供应商。从行业类别来看，这是一家食品类企业，或者说和“预制菜”擦边的农林牧副渔企业。单纯从这点来看，亚洲渔港登陆创业板的希望就不大。此前，创业板企业发行上市的“负面清单”显示，原则上深交所不支持农林牧渔、农副食品加工、采矿、食品饮料等传统行业企业申报创业板上市。显而易见的是，深交所主板才符合亚洲渔港的定位，而主打“三创四新”属性的创业板并不是亚洲渔港的好“婆家”。拟上市之前，舆论也普遍不看好亚洲渔港此次上会，核心原因正是其明显不符合创业板属性，即使背后有美团、龙珠投资等大佬站台。

那么为什么亚洲渔港明知不可而为之，依然执意要冲刺创业板呢？笔者认为是主要还是高估值的诱惑。相比主板市场当前创业板、科创板的估值明显要高出一大截，亚洲渔港在创业板上市会获得更高的发行价和市盈率。不过事实证明，亚洲渔港和保荐机构国信证券过于乐观了，即便是在注册制的背景下，创业板也不是“你想上就能上”。

笔者认为，亚洲渔港创业板上市被否，给市场释放了几重明确的信号。首先，尽管监管层明确今年全面推行注册制，原则上以信息披露为核心，更加强调证券服务机构的“看门人”职责，对拟上市企业的要求相比过去大为放松。但这并不意味着整个流程就完全没有标准，像亚洲渔港这样明显不符合创业板定位的公司，试图碰运气蒙混上市显然是行不通的。

其次，在注册制背景下，券商被赋予更大的权力和责任，理应秉持职业操守，恪守勤勉之责。本次事件中，国信证券作为保荐机构，也应当明确告知客户其定位不符合创业板的上市标准。目前这种为了赚取保荐费用，宁愿和公司一起“蒙眼狂奔”，赌一赌创业板上市运气的做法是不对的。

有数据显示，2022年以来共46家企业IPO首发上会审核，通过39家，待表决4家，暂缓表决1家，未通过2家。其中未通过的两单即亚洲渔港与博隆技术，其保荐机构均为国信证券。另外，曾被取消审核但如今已恢复的上会公司兴禾自动的保荐机构也是国信证券。笔者认为出现这种局面或许并非偶然，值得券商对自身的业务布局做出反思。上市是企业获得直接融资的最佳渠道，也能够实现企业管理者、券商和投资者的多赢，但靠降低标准去实现显然是不行的。

(文章来源：财联社)

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