集成电路多个板块高开 “两免三减半”政策有望促进全产业链健康发展

按中信证券预计，假设中芯北方2021年开始盈利并计算免税期，按每年8亿美元收入、10%净利率假设计算，2026年~2030年期间从五免五减半切换到十年免税新政策，将带来每年所得税下降约1000万美元。

8月5日早盘，在三大股指低开的情况下，集成电路多个板块高开，半导体硅片、封测、半导体、中芯国际概念、晶圆产业、光刻胶等板块领涨A股，涨幅均在3%以上。午后，各板块有所回落，半导体、封测、集成电路指数等涨幅收窄至2%左右。

个股方面，振华科技、联创光电、晓程科技、北斗星通等涨停，三安光电、紫光国微、卓易信息等涨幅居前。

前一晚，国务院印发了《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策》(以下简称“新政策”)。和现有政策(2000年18号文、2011年4号文)相比，新政策将集成电路放到了首位和最重要的位置，在减免所得税、增值税、关税，鼓励境内外上市融资，鼓励进口，推动关键核心技术攻关，加强人才培养等方面出台了一系列措施。

政策一出，芯片行业一片沸腾。不过，当天集成电路板块的走势，并没有如市场预期的那般强劲，业内人士分析，多数细分板块高开下压，说明各板块前期累计涨幅比较大，主力兑现意愿较强。

但长期来看，新政策的落地将利好中国集成电路行业发展，加速半导体国产化进程，特别是享受减免政策的龙头标的将受益。对于政策业内讨论颇多，那么上市公司层面具体如何看待政策的影响?21世纪经济报道记者了解到，目前多家公司正在研究相关政策。

上市公司积极研究政策

备受市场关注的是，新政策首次推出了“十年免税期”政策，支持28nm(含)及以下先进工艺生产企业发展。

目前，A股上市公司中满足拥有28nm及以下产线的公司为中芯国际。以中芯国际为例，其子公司中芯上海、中芯天津、中芯北京分别自2004、2013、2015年起享受五免五减半政策，中芯北方(28nm)及中芯南方(14nm及以下)由于2019年尚未盈利，故尚未开始享受所得税减免。

由于中芯国际是满足上述免税政策的龙头标的，市场对其将在多大程度上影响公司业绩格外关注。8月5日，中芯国际证券部人士在受访时说，“因为政策才刚刚下发，细则没有完全出来，政策对企业、项目会产生什么影响，目前还没法给出具体答复。但可以明确的是，国家非常重视半导体产业的发展，政策发布就是一个信号。”

该人士进一步表示，“短期内，政策对公司财务数据还没有影响，因为28nm以下的产品还没有盈利，才刚刚开始上量，但长期来看肯定是向好的政策。”

按照中信证券的预计，假设中芯北方2021年开始盈利并计算免税期，按照每年8亿美金收入、10%净利率的假设计算，2026年~2030年期间从五免五减半切换到十年免税新政策，将带来每年所得税下降约1000万美金。

受此消息影响，8月5日开盘，港股中芯国际率先反应，高开5%以上;随后A股开盘，中芯国际高开6%以上，截至收盘，报83元，涨幅2.37%。

此外，新政策把“两免三减半”政策适用范围从过去的芯片设计扩大到封装、设备、材料全产业链，政策几乎遍及全产业链。

中微公司是国内领先的刻蚀设备龙头，公司董秘刘晓宇第一时间在朋友圈转发了相关政策，并对政策发布感到鼓舞。“长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。”刘晓宇附言称。

北斗星通主要从事北斗芯片研发、生产，日前其在互动平台表示，公司28nm芯片已经规模量产应用;22nm芯片目前处于客户验证阶段，预计明年大规模量产。

“公司子公司较多，涉及业务范围也比较广，子公司目前也正在积极和税务局进行沟通，看是否符合条件享受相应的优惠。政策对企业来说肯定是利好的。”北斗星通证券部相关人士说。

此外，兆易创新、长电科技、北方华创、澜起科技、紫光国微等公司均向记者表示，正在积极研究相关政策。

实际上，此前已有不少公司享受了相关税收优惠，此次新政策出台或会进一步提升优惠空间。“部分子公司是减按10%的企业所得税税率享受产业政策优惠的，公司正在研读新的文件，如果能享受更多优惠的话，会积极按照相关政策办理。”紫光国微证券部人士说。

澜起科技则表示，“公司财务部肯定会和税务局沟通，如果适用的话在季报中都会公布，如果符合条件，在三季报中可能就会有所体现。但目前还未收到财务部反馈信息。”

加速国产替代

除了公司层面的积极反馈，业内早已对新政策进行了多番解读，一时间，相关研报亦如雨后春笋出现。

中金公司认为，遍及全产业链的“两免三减半”政策，有望促进全产业链健康发展。而对重点设计及软件企业的加大扶植，有望帮助我国摆脱重点芯片以及EDA软件短板。

政策的另一变化是，与生产相关的原材料等产品进口关税免除政策继续施行，并明确了设备免税办法。中金认为，此举有望继续降低领先的半导体制造及封装企业生产成本。

此外，集成电路相关的投融资、研发、人才等配套政策齐发。川财证券指出，将有望加快集成电路企业上市步伐，推动二级市场资本流动;人才侧，加快推进集成电路一级学科设置工作，为集成电路长期发展奠定良好基石。

新政策的出台，也再度引发了市场有关半导体行业国产替代机会的讨论。

光大证券认为，半导体行业正处于国家意志、国产替代和创新周期三轮驱动下。2019年半导体上市公司上交的所得税总额为25.67亿元，本次减税政策有望进一步提升全行业的盈利能力。国产化率提升的市场需求足够大，国产厂商仍将持续受益。

谈及未来芯片产业的投资逻辑，财通基金基金投资部总监金梓才在受访时表示，“国产替代的逻辑蕴含大量投资机会，我国原本在半导体设计、封装、晶圆厂这几个环节在全球的市场份额非常低，从低份额到高份额的过程中，蕴含着大量投资机会。也有一些结构性机会存在，比如随着消费电子结构性创新，光学等方面的半导体设计公司弹性是比较大的，柔性电路板的份额也会越来越多的，上游芯片端也有机会。重点关注中芯国际产业链和华为产业链两条主线。”

就在8月4日，在一次电话会议上，很少公开发声的中芯国际创始人张汝京表示，“美国对中国制约的能力没有那么强，我相信我们能追得上，第三代半导体IDM现在是主流。如果中国在5G技术上保持领先，将来在通讯、人工智能、云端服务等等方面，中国都会大大超前，因为中国在高科技应用领域是很强的。”

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