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渤海证券:维持传媒行业“看好”的投资评级

2020-05-27 10:48:22 来源:证券日报网

【平安证券】

5G通信

:1、5G基带芯片价值量提升,驱动行业进入成长轨道:Soc(含基带)在手机BOM里占比25%左右,是手机中最关键的芯片。2、国内厂商迅速跟进,实现5G时代战略卡位:高通独特的定价机制和强势的销售策略动摇了OEM的主导地位。为了减少对高通的依赖,手机OEM厂商亟需替代方案,国内芯片厂商迎来发展契机。华为海思和紫光展锐分别推出麒麟系列和虎贲系列实现了5G芯片的战略卡位,成为国产手机主芯片的“双子星”,引领国产替代潮流。3、射频前端市场快速增长,国产芯片蓄势待发:Sub6G成为5G布网的主流。5G引入了4*4MIMO、SRS和EN-DC等功能,相较于4G射频前端,价格提升了229%。在国内移动互联网跳跃式发展的背景下,我国智能手机市场保持高速增长,中美贸易摩擦推动了射频芯片领域国产化进程加速,为国内射频前端厂商提供了进入一线OEM供应商名单的宝贵机会。

【渤海证券】

医药行业

:本周,医药行业涨幅居申万一级行业第二名,正如我们5月初的观点所述:短期波动不改医药板块长期向好。本周领涨的依然是科技属性强,相对于受医保控费影响较小的板块,如医疗器械和生物制品板块。过去几个月,国内和国外疫情的交替冲击,医药板块表现出了优秀的避险属性,多支个股处于历史估值的高位。随着疫情防控进入“常态化”阶段,医药板块性价比可能略低于其他板块,但是我们认为板块还是有众多的投资机会,建议关注三类标的:一是因为前期集采或谈判降价而上涨较少,但是业绩优秀的公司,如仿制药和胰岛素类标的。二是刚需属性较强,最先反弹的板块,如疫苗、耗材、消费和医疗服务类标的。三是战略性配置创新药和创新药服务商。综上,建议投资者继续关注以创新药为主的专科制药龙头恒瑞医药(600276)、健康元(600380)以及产业链外溢的外包领域优质企业凯莱英(002821)、泰格医药(300347),同时看好进口替代下的优质国产高端器械龙头安图生物(603658)、迈克生物(300463)、凯利泰(300326)以及不受医保约束的消费类服务商安科生物(300009)。

电影行业

:国务院下发重要文件,对电影院开放事宜作出指导。5月8日,国务院发布《应对新型冠状病毒感染肺炎疫情联防联控机制关于做好新冠肺炎疫情常态化防控工作的指导意见》,在落实防控措施前提下,将采取预约、限流等方式,开放包括影剧院在内的密闭式娱乐休闲场所。国内观众的观影意愿明显增强。根据财经网数据,3月70%的观众不会去影院观影;随着疫情形势好转,5月41%的观众会在影院复业后第一时间去影院观影,30%的观众会根据排片决定是否去影院观影,5月观众的观影意愿较3月明显增强。我们认为短期内电影行业的修复主要在情绪面上,基本面的修复需要进一步观察各地方对于影院放开的具体政策;此外还需密切跟踪国内疫情整体和区域防控的效果、优质内容供给的数量和节奏。但整体看我们认为电影行业的基本面和情绪面已经进入拐点区间,希望投资者关注影院放开区域业务占比较高的龙头院线和未来影片上映具备爆款潜力的制片—发行公司。综上我们维持传媒行业“看好”的投资评级,推荐电影行业龙头公司光线传媒(300251)、中国电影(600977)、上海电影(601595)、华策影视(300133)和横店影视(603103)。

【天风证券】

高校教育

:近期,教育部印发《关于加快推进独立学院转设工作的实施方案》通知,整体来看该政策利好民办高校行业,再次加速转设或消免现有管理费同时降低分手费,进而有效增厚现有利润体量;同时,校中校必须选非营利性对并购市场影响有限。利好体内有独立学院的民办高校。截至2019年全国各类高等教育在学总规模4002万人,高等教育毛入学率51.6%;全国共有普通高等学校2688所,其中本科1265所,高职(专科)院校1423所。我们认为本次高职扩招200万人对民办高校(高职)及我国人力资源供给侧结构性改革等方向影响主要为:第一、覆盖范围广、力度大,短期有效缓解结业难。第二、高职扩招、公办学校受制财政经费限制,民办学校或成为重要供给力量;且符合建设民办应用型技能型高等教育的方向。第三、为产业转型升级储备高质量高等教育人才,推动人口数量红利向劳动力质量红利转移。

综上,本次高职扩招对民办高校(高职)将带来长远影响,将有效大幅增厚现有在校生体量,进而带动近几年内生业绩增长;同时中长期提升民办高职产业地位,为应用型技能型人才培养提供重要保证。相关受益标的梳理,希望教育、中教控股、宇华教育、中国科培、中汇集团。

【民生证券】

宏观

:复工进展,美国实现全面复工仍需要一段时间。美国疫情最严重的时刻已经过去,但呈现厚尾特征,目前“新增治愈病例-新增确诊病例”仍处于向零值收敛过程中,稳定于正值可能仍需时日。复工进展上,各州各自为政,全部州将在5月底前取消居家令,但全面复工可能需等到7月初。政策变化:政策重心从国内纾困转为对外战略。3-4月,美国密集出台了大量财政和货币宽松政策,但5月以来国内纾困政策节奏放缓,5月中旬众议院的3万亿美元经济复苏法案被参议院和白宫拒绝。未来的刺激经济方案,将会受到大选影响,可能成为一轮新的拉锯战,政策重心可能转向对外战略。市场展望:美股走势再次偏离经济基本面支撑。美国真实失业率比数据显示的更高,制造业景气比数据显示的更低。此外,5月下旬以来美国政策不确定性指数再次上升。短期内,美股或面临调整压力,债市或再一次迎来配置机会。

电子

:我们从电子及制造业发展的大历史周期角度,分析了日本电子产业的兴衰。贸易战前,在美国大力援助、本国倾力扶持以及创新型模仿美国同类产品等背景下,日本电子制造业产值高速增长。目前贸易摩擦美方已出台措施对中国电子制造业影响加大,新型“举国体制”有望助力国产半导体突围。相比日本,我们有着庞大的内需市场,但目前国内半导体设备与材料仍然受制于海外,近期美国对华为的新一轮管制又一次为我们敲响警钟,中美之间摩擦必将是未来一段时间的主旋律,我们要做好长期应战准备。半导体自主可控是国家意志体现,政策持续加码,科创板的开通为优质半导体公司上市提供快速通道,同时撬动资金达6000亿元的大基金二期已经开始投资,我们预计将率先在存储领域取得突破,新型“举国体制”有望助力国产半导体突围。

投资建议:长期看好中国电子制造业受益于全球产能的转移,以及在举国体制下对核心设备以及材料的突破。建议重点关注半导体设备、材料、设计、封测环节具备国产化替代能力的优质公司:1)半导体设备:中微公司、北方华创、至纯科技、华峰测控、精测电子、晶盛机电等。2)半导体材料:深南电路、华特气体、江丰电子、鼎龙股份、沪硅产业、上海新阳、安集科技等。3)设计:兆易创新、北京君正、澜起科技、韦尔股份、汇顶科技、卓胜微、圣邦股份等。

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