亿能电力正式登陆北交所 近4年营收和净利润稳步提升

亿能电力(837046)10月13日正式登陆北交所，作为高铁输配电设备细分领域龙头，公司近4年来营收和净利润稳步提升，复合增长率分别达到34%和51%。

业绩高速增长，得益于亿能电力掌握多项核心技术，提高了公司产品在高温、极寒、高环境污染等极端运行环境下的稳定性和可靠性，从而得到中国铁路工程集团、中国国家铁路集团、中国铁道建筑集团、国家电网等大型国有控股企业青睐。

投资就投未来。从行业空间角度看，由于两大增量市场保持高速增长以及两大存量市场潜力大，亿能电力所处行业仍然看不到“天花板”。作为龙头企业之一，亿能电力或许可以更多享受到成长红利。

近年来业绩稳步提升

高铁输配电设备细分领域龙头

亿能电力是一家主要从事应用于高铁、居民商用配电、城市轨道交通等领域输配电及控制设备的研发、生产和销售的高新技术企业。主要产品包括变压器、高低压成套设备、箱式变电站系列产品、抗雷圈等电力设备。目前，公司已经是国内高铁输配电细分领域市场龙头企业之一，在行业具有较强的竞争力。

据介绍，亿能电力产品受到包括中国铁路工程集团、中国国家铁路集团、中国铁道建设集团等高铁、普铁建设单位青睐。公司生产的变压器、高低压成套设备和箱式变电站已经在京广铁路、兰渝铁路、兰新铁路、成渝铁路、成贵铁路、川藏铁路等几十条高速铁路客运和普速货运线路成功、安全运行。

另外，在城市轨道交通建设输配电设备市场，经过5年耕耘，亿能电力产品已经在无锡、上海等多条地铁线，以及广东清远磁悬浮项目上成功运行。

持续深耕高铁、地铁等细分领域，亿能电力获得回报颇丰，近年来业绩保持稳步增长。资料显示，近四年来，营收和净利润复合增长率分别达到34%和51%。其中，营收从2018年8705万元增至2021年2.05亿元，同期净利润从763万元增至2633万元。

具体产品线，公司核心产品变压器保持稳步增长，2018年至2021年，该产品销售收入占主营业务收入比例分别为48.49%、58.04%、70.19%和61.74%。与此同时，公司第二大产品高低压成套设备近年来快速保持高速增长，2018年销售收入仅为2064万元，去年已经超过5000万元。

掌握多项核心技术

研发强度高于上市同行均值

高铁是资金和技术密集型产业，天然具有较高壁垒。因此，国家高铁输配电设备供应市场具有一定的准入门槛，进入难度高。客户会根据产品型式试验报告、在高铁设备供货业绩、安全运行业绩等多维度指标对输配电设备厂商进行筛选考量。

亿能电力成立之初就专注于变压器、高低压成套设备、箱式变电站等输配电设备制造领域。在研发投入上更是不遗余力，与同行的上市公司相比，亿能电力研发强度高于平均水平。

数据显示，2019年至2021年，亿能电力研发费用占营收比例分别为5.44%、6.48%和4.09%。同期，金盘科技、白云电器等7家上市公司平均值分别为4.40%、4.25%和4.57%。2021年同类上市公司均值高于亿能电力，是因为双杰电气研发投入占比显著提高所致，剔除该公司影响，亿能电力当年研发强度仍然高于同行上市公司。

高强度的研发投入，亿能电力研发成果颇多。目前公司已经掌握了多项应用于树脂绝缘浇注式干式变压器、非晶合金变压器、牵引整流变压器、移动箱式变电站等产品的核心技术。据了解，这些技术不仅提升公司变压器等主要产品在降低电力损耗、降低噪音、绝缘方面的性能，同时还提高产品在高温、极寒、高环境污染等极端运行环境下的稳定性、可靠性。

高研发投入带来另一个额外收益是毛利率显著高于同类上市公司。2019年至2021年，亿能电力毛利率分别为31.09%、34.36%和28.14%。同期上市公司均值为28.27%、26.78%和22.22%。

两个存量市场潜力大

两大增量市场保持高增长

投资就是投未来，亿能电力未来如何?

亿能电力产品主要用于高铁、地铁和居民商用配电。从行业空间角度看，三大领域有两大增量市场和两大存量市场。数据显示，两大增量市场未来仍将保持高速增长，两大存量市场潜力大，亿能电力所处行业仍然看不到“天花板”。

增量市场，高铁建设和城市轨道交通建设仍将保持快速增长，输配电设备需求仍然旺盛。

高铁建设方面，根据《中长期铁路网规划》显示，“八纵八横”高铁主通道规划总里程约4.56万公里，目前已建设完成近七成，预计到2026年左右才能基本建成。数据显示，全国高铁投产新线公里数从2016年的1903公里增加至2019年的5474公里，复合增长率达到42.22%。

城市轨道交通方面，2015年至2020年，我国城市轨道交通完成建设总投资额年均复合增长率达到13.13%。根据前瞻行业研究院预测，到2026年，地铁运营里程有望突破1.2万公里，年均复合增长率为11.73%。

两大增量市场的快速增长，将扩大输配电设备市场规模。

存量市场，铁路电气化稳定运行和配电网改造所需要的输配电迭代规模巨大。

铁路电气化方面，数据显示，2020年全国铁路电气化里程数达到10.7万公里，电气化率达到72.8%。为维持国内超十万公里的电气化铁路的稳定运行，铁路供电系统中的输配电及控制设备进行定期检修和更新换代、技术改造等市场规模巨大。

配电网改造方面，配电网是国民经济和社会发展的重要公共基础设施，是电力系统中将电力运送至终端用户使用的最后环节。数据显示，截至2020年，配电网投资连续7年超过输电网。未来，随着配电网提档升级和智能化改造，各省市对输配电及控制设备产品仍有较大市场需求。

亿能电力作为龙头企业之一，有望凭借着技术、过往业绩和品牌等多方面优势，享受到更多成长红利。(李矛)

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