万家宏观择时多策略年内收益夺魁 地产与煤炭助黄海“逆袭” 明星光环能否持续？

近日，万家基金管理有限公司披露旗下167只基金产品(份额分开计算)的最新一期季报。

其中，最受投资者关注的无疑要数万家宏观择时多策略，凭借年内30.45%的收益率，此前“名不见经传”的黄海更一举逆袭众多明星基金经理。黄海表示，今年以来A股市场大幅调整，很大程度上反映了宏观经济面临需求和预期双弱的态势，俄乌战争和国内疫情的爆发更是加深了市场对滞胀风险的焦虑。国家在两会期间提出了5.5%的经济增长目标，随后金融委维稳的表态都提振了市场的信心。我们认为各样的困难终将过去，历史上更严峻的局面也很难改变中国股市长期向好的现实。即使目前市场在困境下依然反复寻底，我们还是坚信沪指3000点附近会是资本市场长期坚实的底部区域。 一季度我们还是坚守在价值股之中，并且适度调整了结构；随着许多优势企业股价的回落，市场上结构性的机会将更加凸显，我们也将本着审慎的态度把握此类企业中长期的买点，实现产品净值的稳健增值。

重仓地产和煤炭

4月14日，黄海管理的万家宏观择时多策略、万家新利、万家精选3只基金齐齐创下自成立以来的净值新高。虽然本周以来上述3只基金净值有所回撤，但仍维持在20%上方，而万家宏观择时多策略也凭借年内30.45%的收益率仍是今年以来收益最高的主动权益类基金。

从投资风格上看，黄海偏好大盘股，且持股较为集中，万家宏观择时多策略前十大重仓股所占基金资产净值比超过75%，且长期维持高仓位运作，权益投资比例超过86%。

黄海是一位坚守地产板块的基金经理，从定期报告持仓来看，近年来持仓一直以地产为主，且自去年下半年开始加仓煤炭股。

截至2021年末，万家宏观择时多策略的前五大重仓股分别为金地集团、保利发展、万科A、招商蛇口、新城控股，此外，该基金还重仓了晋控煤业、平煤股份等多只煤炭股。而从本次披露的一季报中来看，黄海提升了煤炭股的仓位比例，同时地产股的仓位比例则有所降低。黄海表示，一季度我们还是坚守在价值股之中，并且适度调整了结构；随着许多优势企业股价的回落，市场上结构性的机会将更加凸显，我们也将本着审慎的态度把握此类企业中长期的买点，实现产品净值的稳健增值。

有望延续高景气

可以说，重仓地产和能源资源股是今年创新高基金的两大杀手锏，展望后市，这两大方向的行情是否还能延续？

煤炭方面，申银万国证券提到，全球煤炭供给缺乏弹性，供需格局偏紧。当前国内煤炭产能进入收缩期，“碳中和”下煤炭产能加速退出，同时新刑法修正案压制煤矿超产，即便部分核增产能释放仍难改中期3-5年供给紧张状态；而进口端，与中国相关国际主要煤炭生产主体产量整体大幅下滑，进口无法弥补该缺口，且我们面临全球煤炭供给紧缺局面，预计2022-2025年国内供给缺口逐年扩大。

信达证券表示，未来2-3个月，随着南方各地进入迎峰度夏阶段，煤炭保供将仍然面临巨大压力，现阶段行业基本面、政策底层逻辑与直接效果均利好板块估值修复提升，再考虑今年上半年业绩高增的确定性，当前是逢低配置煤炭板块最好的阶段。

而针对地产板块，有基金经理直言去年下半年即开始对地产板块的研究，回溯年报，公募基金也正是在去年三四季度、市场上最为悲观之际果断加仓地产个股，汇丰晋信基金经理陆彬、兴证全球童兰、董理和谢治宇以及工银瑞信赵蓓不约而同地大举买入龙头股万科A、保利发展等。

展望后市，业内人士认为超半数的高杠杆企业将经历去杠杆的过程，资产规模要持续缩减。大浪淘沙，留出的市场份额会给最优秀的央企、国企和民企逐步承接过来。

而万家基金更表示继续看好地产板块的配置机会，未来将重点关注信用风险较低、融资渠道畅通、安全性较高的龙头房企；财报安全性高、现金流较为稳定的区域性国企或区域龙头民企；积极布局“地产+”业务，价值有待重估的房企；当前收入确定较强、集中度加速提升，同时关联房企近期信用风险缓释，弹性反转的地产后周期物业板块。

(文章来源：财联社)

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