从新三板转战科创板 用友汽车上会在即：科创属性、成长性等疑问待解

据上交所科创板上市委2022年第15次审议会议公告显示，曾在新三板上市的用友汽车信息科技(上海)股份有限公司(以下简称“用友汽车”)将于3月7日科创板首发上会。

作为知名ERP软件企业用友集团的子公司，用友汽车主要面向汽车行业提供软件系统和平台，是目前市场占有率最高的汽车行业DMS系统供应商。

从公开披露的财务数据来看，近年来用友汽车营收增长放缓，而在科创属性方面，由于把自身的车企营销系统等产品归类为工业软件，遭到上交所多次问询。

科创属性之谜：营销系统属于工业软件？

用友汽车的前身为英孚思为。2010年6月，用友集团以4.91亿元收购了英孚思为，进军汽车软件业。当时，英孚思为已是国内市场占有率第一的汽车行业DMS软件和DCS软件供应商，市场占有率在30%左右。据华西证券研究报告，目前用友汽车的市场占有率超过 40%。

新三板智库曾在研报中指出，用友汽车的产品主要包括汽车经销商管理DMS系统，客户关系管理CRM系统，汽车信息化管理ERP系统以及面向整车厂的DCS系统等，还提供面向中小经销商集团及社会后市场中小微企业的 SaaS 云服务平台、面向经销商的互联营销增值服务平台等、咨询培训服务和数据分析服务。

而从招股书来看，预登陆科创板的用友汽车把原有DCS/DMS系统升级为车企营销系统，把CRM系统升级为车主服务平台，并把面向第三方生态伙伴的云平台转型为汽车产业生态服务平台。

值得一提的是，在首轮问询回复中，用友汽车为了证明自身的科创属性，把车企营销系统归类为工业软件，这遭到了上交所的追问。在第二轮问询及后续的意见落实函中，上交所均要求其说明公司产品属于工业软件的依据。

根据国家市场监督管理总局、中国国家标准化管理委员会 2018 年发布的《软件产品分类》，工业软件的定义为在工业领域辅助进行工业设计、 生产、通讯、控制的软件。

在2021 年工信部等十五部门联合印发《“十四五”智能制造发展规划》中，把纳入工业软件突破提升行动的工业软件类型分为：研发设计类软件、生产制造类软件、经营管理类软件、控制执行类软件、行业专用软件以及新型软件。其中，经营管理类软件包括了ERP系统、CRM系统等。

用友汽车认为，公司产品属于上述文件中的“经营管理类工业软件”，亦属于《软件产品分类》中的“F.9 其他工业软件”。

有券商分析师指出，工业软件其实没有统一明确的定义。有观点认为在工业领域里应用的软件都可以被认为是工业软件。但目前业界较为受到关注的工业软件都是偏研发设计类的。

而一位汽车行业的IT人士告诉记者，DMS和DCS系统都是汽车销售领域的软件，分别用于经销商管理和仓储管理，理论上和工业制造关系并不大。

研发实力之谜：产品基于开源平台研发？

在首轮问询中，上交所还要求其说明软件开发，是否主要基于开源平台开发。

用友汽车回复称，公司的两大研发平台——用友汽车云原生技术平台和用友汽车数智化开发平台均非开源平台，而是经过长期研发投入与积累，自主研发的、具有独立知识产权和独特核心技术的研发平台。

其中，用友汽车云原生技术平台是公司独立研发、基于云原生架构的技术底座，该平台涵盖了云原生的关键技术。用友汽车产品架构图

目前业界主流的云原生技术，比如容器、Devops、微服务均以开源项目为主。软件企业往往是基于开源架构进行研发，形成自己的商业化闭源产品。

而在用友汽车最初提交的招股书申报稿中，也提到了其云原生技术平台涵盖了包括微服务、 Devops、持续交付、容器化等技术。该平台还采用了Hadoop+Phoenix 的大数据架构，这也是知名的大数据开源项目。

值得一提的是，2月24日提交的招股书上会稿中，对云原生技术平台的介绍内容大幅缩短，这些涉及开源技术的内容均已删除。

长期成长性堪忧

2018年至2021年1-6月，用友汽车实现营业收入分别为4.87亿元、4.87亿元、4.76亿元、2.65亿元，归母净利润分别为8484.49万元、9265.62万元、8482.81万元、6690.41万元，扣非归母净利润分别为6780.80万元、7560.46万元、7086.70万元、5792.79万元。

有长期关注用友汽车的分析人士表示，多年来用友汽车的营收增速较低， 虽然财务情况不错，但成长性并不突出。数据来源：东方财富Choice数据

从公开可查的财务数据来看， 用友汽车2020年营收相比2014年增长了约79%，未能实现翻倍。与此同时，净利润增速平缓，始终未突破1亿。

虽然业务增长放缓，但用友汽车在分红上毫不吝啬，报告期内现金分红金额分别为6426万元、7650万元、4540.8万元和5411.9万元，合计达2.4亿元。

此外，用友汽车应收账款余额较大，存在坏账风险。报告期各期末，其应收账款账面余额分别为1.35亿元、1.69亿元、1.32亿元和1.61亿元，占营业收入的比重分别为27.80%、34.77%、27.66%和60.58%。

(文章来源：财联社)

标签： 东方财富 2014