将“招保万金”持仓打到上限 这样的基金经理跟不跟？笃信2017蓝筹行情再来 地产龙头或迎最好机会

金地集团、招商蛇口、保利发展、万科A……前四大重仓股合计占比近4成，经过又一个季度的腾挪运转，这位保险资管出身的基金经理终于将“招保万金”的仓位打到了上限。

自2019年四季度首次将万科A奉上第一重仓股后，任凭这两年市场风格如何演绎，也去不理会投资人“用脚投票”带来的规模缩水，他仍以一种近乎“偏执”的信念将他对地产股的“笃定”撑到了2022年。

尤其是进入2021年四季度，他再次将十大重仓股做了重新的梳理，剔除了分散“单一行业”风险的两只银行股，一只黄金饰品股和一只互联网股，将仓位“全面向房地产和房地产产业链集中”。

“随着宽信用的推进，我们认为股票市场会走出类似于2017年的行情，同时受益集中度提升的房地产公司迎来了过去10年最好的投资机会！”他在四季报中做了这样两个“语气肯定”的大胆预判。“招保万金”持仓接近上限

如果抹去这份四季度的“年份信息”，同时告诉你这不是一只房地产行业的指数基金，当看到其前十大重仓股，投资人大概会恍惚是否穿越回到了十多年前——那个早已远去的房地产的黄金时代。

这是韩文强管理的景顺长盛景顺长城中国回报灵活配置混合基金2021年四季报，前十大重仓股中，“招保万金”占据前四大重仓股，合计持仓占比37.75%，均接近持仓上限。

时隔多年，除了万科A和金地集团外，昔日的“招保万金”中，招商地产和保利发展，分别被招商蛇口和保利发展所替代，但这些并不能阻挡基金经理对它们投资的执念。除“招保万金”外，从第五大重仓股到第十大重仓股，也全部为房地产股和房地产链条相关建材股。而上季度还能看到的两只银行股、一只互联网股和一只黄金饰品股都淡出了前十榜单。

用韩文强在四季报里的话来说——“本基金维持了一个较高的仓位，组合结构做了一部分调整，将仓位全面向房地产和房地产产业链集中。在历史低估值、低持仓、政策转向友好的背景下，行业完成了供给侧出清，CR10集中度提升已是大势所趋。”

对比2021年三季报，韩文强当初的表述是“目前还剩下的低估值板块仅剩下银行地产，而地产作为逆周期的主要抓手，在经济下行加速，行业加速崩塌的情况下，催化剂正在出现。”

经过一个季度的运作，这只基金净值反弹、规模却连续下滑的灵活配置基金，再次从三季报的14.72亿元降至14.08亿元，韩文强再次将持仓更加集中于房地产行业，进一步强化了投资的“锐度”。

基金经理的“偏执”与“笃信”

纵观资本市场两千多位不同风格的基金经理，在规模考核与业绩考核的双重重压下，从不缺因势利导、“识时务为俊杰”的人选，却缺少对某一类风格逆风坚守、矢志不渝的“偏执”者。

20.45亿元、18.22亿元、17.42亿元、14.72亿元、14.08亿元……这是景顺长城中国回报基金最近几个季度的规模数据，这只成立于2014年11月的基金，已经连续四个季度缩水。

与同行热衷于“基金抱团股”的风格完全迥异，在韩文强过去一年的“前十大重仓股”中，金融、地产等周期股一应俱全。尽管也有投资者质问他投资“太左侧”，但却获得了机构资金的一路追捧。

恍若穿越十多年前的“招保万金”——尽管持仓股并不“性感”，规模也在不断缩水，但其持有人结构却不同寻常——最新的机构持有人占比达到了92.68%，这一数字也超过了前几个季度，再创新高。

缘何对房地产股如此笃定？在“基金的投资策略和运作分析”中，韩文强认为，资本市场也在定价政策与经济之间的矛盾，目前的政策更多基于应对预期发酵，并判断政策在初期加快退出之后将趋于缓和。

在韩文强看来，无论是此前房地产政策边际纠偏，还是中央经济工作会议的定调，“以经济建设为中心”、“逆周期”、“总量”等词汇重现，至少未来一个季度宽信用的政策意图还是比较明确的。

尽管当下的市场，对于2022年全年的经济增长目标仍有疑虑，更加具体的、细节的稳增长政策工具仍未明确，但他会继续关注未来稳增长落地的情况，对于短期内的经济触底反弹仍保持相对乐观。

基于对宏观政策的分析，韩文强做了两个大胆的预判——受益集中度提升的房地产公司迎来了过去10年最好的投资机会；随着宽信用的推进，股票市场会走出类似于2017年的行情。

(文章来源：财联社)

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