评12月我国储备资产和外汇储备数据大增：交易性因素增强 估值性因素减弱

内容提要：

12 月我国外汇储备资产以不同计值法均出现回升，是在美元指数与境外债券收益率均上涨的情况下取得的，非常难得。估值性因素继续减弱，而交易性因素起到了重要作用。交易性因素可能体现在贸易收支继续巨额顺差，体现在证券账户资本流入，即可能体现在外资持有中国债券增加，体现在陆港通下资金净流入增加贸易收支持续大幅顺差，体现在春节前结汇通道拥挤效应再现而可能导致12 月结汇率大幅回升和结售汇顺差大幅增加等方面。

外汇储备和国际储备资产的稳定是一国汇率稳定的坚实基础，我们认为农历年底前人民币汇率依旧有望保持强势。尽管今年汇率因受到美元指数上升、中美经济周期错位等因素受到一定的压力，但总体可控，人民币依旧有条件在合理均衡的水平上保持双向浮动。对此，笔者已经在汇率年度分析报告中进行了详细的分析。

在外汇管理局近期召开的2022 年全国外汇管理工作会议上，提出明年的外汇储备将保持在3.2 万亿美元水平上，尽管有一定难度，但也说明人民币具有坚实稳定的基础。

(文章来源：银河期货)

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