九芝堂旗下二十余种中成药提价 多数中药头部公司有望迎来业绩提升

九芝堂(000989.SZ)旗下二十余种中成药自2022年1月1日起提价，市场对中药板块预期改善继续升温。九芝堂公司人士对财联社表示，目前中药材价格居于高位有供给受限、需求拉动、周期性等多种原因，但综合来看，药材价格上涨推高中药产品售价的形势仍将持续一段时间。

而近期一系列中药行业扶持政策密集出台，有望使中药企业呈现量价齐升的经营局面。红塔证券今日研报指出，多项政策正在引导中医药行业下沉，进入县域基层医疗市场。九芝堂方面则表示，公司安宫牛黄丸等部分品种目前供不应求，公司正抓紧长沙产业园三期建设并计划年内投产，公司OTC(非处方药)市场业绩预期仍将保持较快增长。

跟进安宫牛黄丸涨价九芝堂瞄准10亿销售规模

记者从九芝堂获得的产品调价函显示，该公司1月1日已向客户正式下发调价通知，考虑原材料涨价影响，将旗下包括安宫牛黄丸、六味地黄丸、逍遥丸等在内的21个品规中成药供货价或建议零售价上调，调价幅度在6%-30%不等，其中安宫牛黄丸三个品规的涨价幅度在12%-25%之间，公司OTC产品营收占比最大的六味地黄丸则涨价10%。据了解，这21个品规药品占到2020年公司OTC药品业务收入约三成。

九芝堂人士向记者表示，本次调价将基本可以覆盖原材料涨价带来的影响。据中药材天地网的统计数据显示，截至2021年12月25日，中药材综合200指数(200个构成品种)报收于2710.04，相较于2020年同期上涨10.28%。但具体到中药材品种，部分中药材的涨价幅度远高于整体。与此相对应，此次九芝堂涨价幅度最高的牛黄解毒丸，涨价幅度超过30%；另有逍遥丸、上清丸、通宣理肺丸、银翘解毒丸等的涨价幅度也在25%以上。

据了解，2020年度，九芝堂六味地黄丸年销售额超3亿元，安宫牛黄丸年销售额约1.5亿元。以安宫牛黄丸为例，此次公司安宫牛黄丸(天然)提价约12%，而体培牛黄安宫牛黄丸两个品规分别提价约20%、25%。“牛黄等名贵药材涨价主要是由于供给有限以及需求增加双重拉动的，这种趋势预计短期难以改变。”

去年12月以来，同仁堂、华润三九相继宣布将上调安宫牛黄丸价格，甚至登上微博热搜。医药行业人士向记者表示，安宫牛黄丸已成为心脑血管用药的大单品，现在还是比较走量的，而且由于原材料价格上涨、稀缺以及物价等因素，未来售价可能继续走高。记者先后电话采访长沙市两家两所药房，九芝堂安宫牛黄丸(天然)终端零售价均在598元/丸，并有一定买赠活动，店面购买人数一直较多。

九芝堂人士向记者表示，目前公司安宫牛黄丸处于满产满销状态，为进一步满足下游需求，公司投资建设的产业园三期今年投产后，安宫牛黄丸产能最高将逐步达到1000万丸/年，助力实现安宫牛黄丸的十亿(销售规模)工程。

对于中药企业近期以来连续提价行为，国海证券医药首席分析师周小刚认为，中药企业调价很大程度上受上游原材料涨价影响，包括中药材在内的中药领域的提价行为与食品饮料有一定相似之处，未来仍可能陆续出现。但需要分两类观察，一类是同仁堂、片仔癀等这类名贵中成药OTC，其定价能力比较强；另一类是普通品牌中成药OTC，像太极集团的藿香正气口服液等。但后者品种的提价会更多考量市场份额、竞品等多方面的因素影响。所以相较于名贵中成药OTC，普通品牌产品的提价持续性可能会相对较差。

多数中药头部公司将迎来业绩提升

多家中药企业人士和市场人士在接受记者采访时表示，国家对中医药的支持政策已经由过去的顶层设计逐步过渡到落地执行阶段，伴随着包括《中医药发展战略规划纲要(2016-2030年)》、《关于促进中医药传承创新发展的意见》、《关于加快中医药特色发展若干政策措施的通知》、《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》等一系列文件相继发布，总体上看，中药战略地位高，品牌中药OTC类产品具备提价预期。

九芝堂人士则向记者表示，公司OTC产品自身具备品牌知名度，具有较强的渠道议价能力和终端提价潜力，公司近七年OTC板块营收及净利润复合增长率均稳定在两位数。2020年度，公司OTC业务收入约16亿，占总营收比例约为45%，若OTC板块整体提价10%，销量稳步提升，预计将助力公司利润取得较好增长。

对于近期政策出台，红塔证券研报指出，随着全国DIP/DRGs医保支付制度的推广，我国县级医疗市场将会有很大结构性变化，医疗机构更加注重治疗经济比。因此具有安全保障、性价比高的纳入医保的中医药服务将可能成为基层医疗机构的优选之一。中泰证券行业分析师则指出，在政策扶持背景下，中药企业当前普遍处于历史估值低位，多数公司估值对应2022年仅10-20倍PE左右，当前看好产品资源型企业如片仔癀、云南白药等，以及经营层面边际改善、存在预期差的中药企业。

华安证券医药团队则着重提示中药创新药标的投资机会。其分析指出，更新后的2020版中药注册分类中，中药创新药被单列作为第一大类，2021年中药创新药申报占比为65%，是2020年的2倍。而在审批端，2021年创新中药获批12个，超过2017-2020年总和，中药创新药正快速起步。相关标的包括健民集团、新天药业、康缘药业、天士力、以岭药业等。

(文章来源：财联社)

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