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2022年价值与成长将“结构性”共舞 高端白酒龙头或率先“躁动”

2021年,这一年的实体经济在政策支持下总体上克服了前期的疫情冲击,并取得了稳健的增长。2022年,实体经济仍会面临需求收缩、供给冲击和预期转弱的三重影响。不过,从资金等方面以及新的结构因素和科技发展因素来看,笔者并不悲观,权益类资产将继续占优。尤其是2021年部分超跌的价值股和股价反应不充分的成长股,或将迎来共舞行情。

部分宏观指标“势弱”

权益资产仍会是最优选

首先是供给方面,2021年,在外围的定量宽松和国内供给改革的影响下,前期产业链中的某些资源价格出现了过快上涨,众多中游、下游的上市公司不得不以提价应对,而在2022年初,这样的供给冲击仍会存在。其次是需求方面,由于疫情的冲击,造成了2021年的GDP在季度上出现了过大波动,而从目前来看,这样的恢复效应正在逐渐减弱。最后是预期方面,包括大、中观方面的工业增加值以及微观方面的产业链上游价格,在大规模的恢复生产以后,其自然会有一个转弱的预期。

但实际上,从资金面来看,2021年国内的货币政策采用结构性精准投放,依然比较稳定,财政保护也相对宽松。总体上,社会融资总额与GDP增速相适应。尽管结构性差别较大,比如房地产的融资渠道仍受到限制。但国内的利率期限结构继续保持正向形态(LPR继续保持稳定),这为接下来的货币政策留下了更多的操作空间。

从大类资产配置面来看,国内的整体利率依然是处于相对低位的。虽然外围在2022年可能加息,但国内的前期利率并没有大幅降低,之后预计仍会保持稳定。那么,权益类资产仍将是最优选。

(文章来源:证券市场红周刊)

标签: 资产 利率 融资 GDP 加息 资源 财政 证券 改革 上市公司

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