老周侃股：东北证券既坑了期民又坑了股民

东北证券旗下公司涉嫌操纵期货合约被立案调查，12月30日东北证券股价收跌3.29%，盘中最大跌幅超7%，这让持有公司股票的股民踩雷。而旗下公司的违法违规行为，更是直接侵害了期民的利益。如此恶劣行为，理应赔偿投资者。

按道理说，期货公司是不能开展自营业务的，这一点与证券公司不同，但是东北证券旗下公司却能够操纵期货合约，着实让人意外。或许是证券公司的员工到了期货公司之后，还用证券公司的经营方式经营，但是期货市场规模远远小于证券市场，交易品种也比股市少了太多，所以操纵一个合约，就显得特别引人注目，原本在股市可能会被忽视的行为，到了期货市场，就会引起投资者和监管层的注意。

“因涉嫌操纵期货合约，中国证监会决定对其立案。”细品用词，操纵期货合约可能意味着不是操纵一个期货品种。说实话，在期货市场上想操纵一个期货品种很难，毕竟期货交易的流通盘无上限，如果给出一个足够离谱的价格，那么自然会有无数的对手盘来寻求成交，所以期货市场的操纵往往需要基本面的配合，哪怕是人为制造的扭曲基本面，也得需要一定程度的配合，这样才能形成一种趋势，而有了这种基本面的配合，又很难被定性为操纵。

本栏认为，东北证券旗下公司应该不是操纵主力合约，因为如果操纵了主力合约，那就跟操纵一个品种没什么区别。因此，本栏认为所谓操纵合约，应该是操纵远期的一个持仓量并不太大的非主力合约。如果真是如此，东北证券旗下公司通过这一操纵，大概率没有多少对手盘，肯定坑害了一些不明真相的散户投资者，期民被害，股民也被套，真是性质太过恶劣。

期货市场上，操纵价格的目的无外乎是让投资者在高位买入或者在低位卖出，但是如果数量较小，那么这就没有多大的意义。当然，还有一种情况就是保护自己的账面持仓，即操纵者在期货投资过程中做反了方向，主力合约已经出现上涨或者下跌，但操纵者持有的是远期合约，于是它就利用资金优势，控制自己重仓的合约，让价格稳定或者减小波动，以避免出现被要求平仓的局面。但是随着这个合约和主力合约的价格差异越来越大，就会有套利者进场套利，操纵者还要不断增加持仓来阻止价格回归，于是风险开始积累，如果未来强大的外力推动价格回归，那时操纵者将会损失惨重。

所以本栏分析，当东北证券旗下公司被发现操纵合约的时候，或许它的持仓已经积累了较大的投资风险，而这个风险很可能还会体现在东北证券的四季度业绩上，所以东北证券的股东抛售股票也不仅仅是因为立案调查，或许东北证券的2021年度业绩也会受到影响。

(文章来源：北京商报)

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