宏观周报

本周小结及下周配置建议

欧洲疫情恶化引发避险情绪，美国零售数据超预期上涨。本周公布的美国零售销售环比增长1.7%，好于市场预期的1.2%及前值的0.8%，创3 月份以来最大增幅。尽管美国通胀高企，但尚未对消费产生太大冲击。零售销售数据的良好表现使市场对美联储更早加息的预期升温，推动美元触及16 个月高位。另一方面，由于欧洲疫情恶化，周五奥地利宣布将实施全国封锁，导致市场避险情绪升温，推动避险货币进一步上涨，美元指数周五涨0.55%，周涨1%报96.06。受避险情绪影响，欧元兑美元周五大跌0.8%，周跌1.42%报1.1281，欧洲疫情恶化冲击欧元区经济前景，欧洲央行维持鸽派的预期使欧元承压。英镑兑美元周五跌0.4%，周跌0.61%报1.3417，英国10 月失业率继续回落，就业数据向好提振了英国央行12 月加息的预期，给英镑带来一定支撑。股市方面，美国三大股指涨跌互现，道指周跌1.38%，标普500 指数周涨0.32%，纳指周涨1.24%。大宗商品方面，美元指数大幅上升使金价承压，COMEX 黄金期货周跌1.16%报1846.8 美元/盎司。而国际油价连续第四周收跌，美油12 月合约本周大跌6.33%报75.68美元/桶，布油1 月合约跌4.34%报78.45 美元/桶，欧洲疫情恶化及美元指数显著上涨使油价承压下行。

投资端下行压力明显，专项债或加速发放。由于供给约束的减退，工业、消费低位企稳，略好于上月，但工业部分改善集中于采矿和公用事业，制造业仍在低位运行。“十一”假期叠加随着国内疫情积极防控，消费恢复态势持续增强，餐饮收入持续回暖。同时，疫情影响下的服务业生产指数继续走低，前期承压的地产销售、新开工指标继续大幅走弱。投资方面，10 月基础设施建设仍没有明显起色，尽管年中政治局会议提出今年底明年初“形成实物工作量”下，下半年财政支出开始提速，但由项目立项到形成实物量需要一定的周期窗口，预计年内投资上或难大幅度上涨。

本周央行公开市场净回笼900 亿元。央行实施一次性等量续做，这表明了政策面继续支持银行中长期流动性适度宽松。未来，面对年底前流动性波动加大，央行将继续以逆回购、MLF 等操作为主，同时辅以结构性货币政策工具，保持流动性合理充裕。宏观政策方面，国家领导人在国务院常务会议表示，仍坚持不搞“大水漫灌”，继续面向市场主体需求制定实施宏观政策。资本市场方面，本周市场主要指数企稳回升，成交量相对活跃。三期指周五呈现触底反弹趋势。当前市场整体上陷入区间震荡的格局，上证指数上攻下降趋势线无果后，或将延续弱势整理，而沪深300 与上证50 指数不排除再度回踩前期底部，建议观望为主。

(文章来源：瑞达期货)

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