食品饮料这波涨价潮能持续吗？

近期A股什么板块表现最亮眼？食品饮料是当之无愧的明星。
    自从10月13日海天味业率先宣布涨价后，从调味品到饮料、休闲食品、加工食品，有多家上市公司都加入了涨价行列，其中包括洽洽食品、盐津铺子、安井食品、恒顺醋业、海欣食品、加加食品、中顺洁柔、金禾实业、安琪酵母、金禾实业等多家细分领域的“排头兵”。不完全统计显示，这些公司对旗下产品的调价幅度均超3%，最高提价幅度达到15%。另外，金龙鱼、涪陵榨菜等公司也表示正在考虑提价。
    受此影响，机构和个人投资者近期都加大了这一板块的配置，最典型的当属“顶流基金经理”张坤在三季度增持食品饮料行业。11月4日，食品指数更是大涨3%，多家食品饮料类上市公司涨停，盐津铺子6个交易日拿下4个涨停板，累计上涨64%。市场的逻辑是，涨价有利于上市公司提振收入厚增业绩，继而带动股价上涨。但问题是在当前疫情反复、经济增长不及预期的情况下，这一波食品饮料行业的涨价潮能持续下去吗？
    目前来看，敢于提价的公司大多为行业龙头。以海天味业为例，一些券商的研究数据显示，其近年来在酱油调味品领域的市场占有率为16%，高居第一名。但即便是这样拥有市场六分之一份额的龙头公司，其涨价理由也是“各主要原材物料、运输、能源等成本持续上涨”。换句话说，这是被动涨价而非主动涨价。
    一般来讲，只有当市场需求大幅增长，产品供不应求时，企业才会主动涨价以获取更多的利润。而食品饮料是典型的红海市场，在没有绝对把握的情况下，一般的企业不会主动提价。因为这会把消费者推向竞争对手，反而导致自身的市占率下降。而一些统计数据显示，在坚果炒货行业中，盐津铺子的线下市场占有率低于2%。如果不是公司对行业有极为深刻的理解，这样的举措很有可能会适得其反。在当前类滞胀的经济环境下，涨价除了能刺激股价短期上涨外，或许未必能够给公司业绩加分。
    今年的宏观大环境，一方面是疫情不断反复，另一方面这是经济复苏的动能在二季度之后有所放缓，居民的消费意愿并不支持企业的涨价冲动。国家统计局数据显示，9月份全国居民消费价格同比仅上涨0.7%，食品烟酒类价格同比下降2.8%，食品饮料的市场需求并不旺盛，一些品类还出现了供大于求的情况。或许，这也是为什么这一轮涨价，只有龙头公司才敢“第一个吃螃蟹”的原因吧。
    但有意思的是，如果我们把眼光投向全球，会发现10月前后雀巢、联合利华、可口可乐等欧美食品巨头就已经相继宣布实施涨价。一些分析认为，这一波涨价既有疫情带来的供应链冲击，也有欧美国家财政和货币政策双宽松的影响，成因与国内不尽相同。而在国内市场，我们能够看到的这一轮行业涨价潮，核心原因都是上游成本上涨导致的。
    成本上的冲击未来能够回落吗？目前市场比较一致的预期是，PPI的高点将在近期出现，此后趋势将是逐渐回落。但这是否意味着涨价潮也会逐渐消退？恐怕也只能时间才能给出答案了。

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