强化确定性发展 海伦堡财务安全与稳健经营并行

10月15日，海伦堡中国控股有限公司(以下简称海伦堡)按时兑付5.5亿美元高级无抵押债券尚需偿还的3.82亿美元本金及利息，至此公司年内境外美元债全部偿清，而且2023年3月前公司无境外债务需要偿还。

在房地产融资环境持续收紧的大背景下，海伦堡此举不仅反映出公司雄厚的财务实力，更彰显了其在穿越最难周期中所展现的强大韧性。

国际信用评级机构穆迪日前发布研报，确认维持海伦堡“B2”企业家族评级和“B3”债项评级。其称，海伦堡的现金持有量，加上经营活动的现金流，应足以支付未来12-18个月的到期债务和土地出让金。

值得一提的是，今年以来，穆迪已接连下调国内多家地产公司的评级，海伦堡是为数不多保持评级不变的房企之一。

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图：惠誉确认海伦堡评级为B+，展望稳定500)this.width=500\" align=\"center\" hspace=10 vspace=10 rel=\"nofollow\"/>财务优等生

今年以来，房地产融资政策持续保持收紧，房企融资受限。与此同时，“三道红线”进一步推动企业降杠杆，企业债务偿还力度加大，部分房企动用自有现金偿还到期债务，导致上半年多数房企的筹资性现金流净额呈负，新增融资额持续下降。

据克而瑞不完全统计，今年前9月，100家典型房企的融资量为10919亿元，同比下降21%。其中，第三季度的融资额为2872亿元，同比下降38%，环比下降24%，融资额创2018年以来的最低水平。

上述行业背景下，海伦堡仍凭借扎实的财务基本面和与投资机构良好的沟通及长期合作关系，成为融资场上的优等生。

今年3月，海伦堡成功定价2021年首笔境外高级无抵押债券2亿美元，期限为两年期。时至6月，海伦堡又成功增发1.5亿美元债。10月，海伦堡发行共计2.7亿美元2023年到期高级绿色债券，其中1.68亿美元用于提前交换2021年到期债券，并同步新发行1.02亿美元债。对于上述发行，公司主体评级为穆迪B2，惠誉B+，充分体现国际评级机构对于海伦堡的长期看好。

此前惠誉方面表示，海伦堡土地储备广泛分布于珠三角、长三角、京津冀、华中及华西等五大区域，2020年末权益土地储备规模达到了3160万平方米，其中位于大湾区的土储占比约32%，多元化的土地储备成为确认其当前评级的重要因素。

穆迪亦表示，海伦堡的“B2”企业家族评级，主要反映了公司在主要市场开发地产和执行销售的良好记录，以及不断扩大的地域覆盖范围。此外，在目前国内融资趋紧的情况下，该公司持有的现金以及经营活动产生的现金流，足以覆盖公司未来12-18个月到期的债务和承诺的土地款项。500)this.width=500\" align=\"center\" hspace=10 vspace=10 rel=\"nofollow\"/>坚持长期主义

自成立以来，海伦堡一直坚守稳健发展路径，保持健康的资金面，为自身长远发展保驾护航。

惠誉表示，海伦堡的杠杆率(按包括对合资企业担保在内的净债务与调整后库存的比率衡量)在2020年底约为40%，在评级处于“B+”区间的同业公司中处于较低水平。

“这主要得益于海伦堡销售周转率的持续提升，2020年该公司的销售周转率(按照合约销售额与债务总额比率计算)由上一年度的1.2倍提升到1.4倍，在行业处于较高水平。”亿翰智库分析称。

而在融资成本方面，2021年上半年，海伦堡增加使用了境外美元债、国内私募债等信用融资，削减了信托资管等渠道融资，成功将整体融资成本控制在较低水平。

亿翰智库指出，相对于融资受阻的触线企业，海伦堡显然具备更强的竞争优势。比如在拿地方面，部分触线房企及财务压力较大的房企纷纷放缓拿地步伐，而海伦堡凭借健康的财务指标，抓住了次轮投资窗口期，获取更多优质土地，为企业后续发展提供动力。500)this.width=500\" align=\"center\" hspace=10 vspace=10 rel=\"nofollow\"/>手握丰厚土储

在同行皆因资金压力暂缓拿地动作之时，手握充裕现金流的海伦堡，及时抓住了本轮窗口期，积极补仓优质土地资源。

2021年以来，海伦堡进一步深耕布局核心城市群，在苏州、成都、重庆、宁波等热点城市获取近多宗地块，新增货值近500亿元。截至2021年6月末，海伦堡已经在全国52个城市累计拥有超过200个处于不同开发阶段的项目，总土储面积约3237万平方米，土储货值近4000亿元，可满足企业长期开发需求。

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图：海伦堡全国布局版图

“今年以来，在其他房企纷纷高价抢地的时候，海伦堡依然保持稳健的拿地风格，鲜少拿高价地，获取的土地多以底价成交。”亿翰智库指出，在拿地方式上，海伦堡一方面通过与地方龙头房企合作拿地，在分担资金压力的同时，也可借助其在当地城市的资源能力快速拉开布局；另一方通过商业、产业与地产协同获取资源。

大量低成本的优质土地，为海伦堡的业绩增长奠定了坚实基础。据中指研究院的数据，今年1-9月，海伦堡销售额共计780.3亿元，同比增长44.7%。另据克而瑞的数据，2020年海伦堡实现全口径销售额约783.9亿元，同比增长约47.2%，最近5年复合增长率超过40%。

亿翰智库指出，海伦堡战发展略眼光有着前瞻性，长期聚焦重要业务，并从广东出发稳步走向全国，实现了核心区域的深耕布局，收获了丰富的优质土储，为后续发展提供坚实基石。与此同时，海伦堡秉持匠心精神及用户第一思维，为客户、为城市、为社会带来更多美好生活空间，提供更优质的服务。未来，面对行业不断更迭的发展周期，秉持长期发展主义的海伦堡将会走得更稳、更远、更好。

(文章来源：时代周报)

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