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平安证券:我国集成电路及软件产业有望迈进新 的“黄金十年”

2020-08-05 14:56:29 来源:证券日报网

【中泰证券】

有色金属

:7月以来,无锡盘钴价指数从23万元/吨上涨至30万元/吨以上,涨幅接近30%,国内钴现货价格亦大幅上涨,硫酸钴、四氧化三钴涨幅分别达到15%和9%;此外,MB钴价也在7月28日开始见底回升。Q3“需求底+供给顶”拐点持续确立,短强势、中趋势、三年周期,继续强call。无钴化不改变我们定义的三年景气周期。目前NCA8系含钴量为9%左右,NCA9系含钴量约4%——少钴、去钴是锂电池界的一个追求:减少成本、摆脱稀缺钴资源束缚等等。这就跟2012年以后,稀土永磁企业的“少镝、去镝化”类似,至今8年过去了,镝占比在≤3%,部分领域镝仍不可或缺。所以我们更愿意称其为“少钴化”,这对钴行业不是洪水猛兽,更是有很长一段路要走,能走到哪里也有很大不确定性。我们可以注意到另外一个现象,越来越多整车厂开始直接与上游矿山进行绑定,这也在侧面验证了“无钴化”电池短期不会进行大规模产业应用,钴的供应安全仍然是一个不可忽视的命题。比如:1)6月17日,据英国金融时报,为应对产能扩建,特斯拉不断增加对钴原料的安全保障需求,并将从嘉能可购买钴用于上海工厂以及计划中的柏林工厂;2)7月14日,宝马已同摩洛哥矿业公司签署一项5年期可持续性钴供应协议,合同金额约为1亿欧元;3)与此同时,大众等企业也通过外部电池厂商来保障钴的供应。重点关注:华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业等。

【平安证券】

计算机

:国发8号文的出台,意味着我国集成电路及软件产业有望迈进新 的“黄金十年”。预计未来十年,凭借着国内庞大的内需市场以及举国体制优势,相关 产业关键核心技术研发有望取得全面突破,集成电路的材料、设计、制造和封测等环节 自主化水平将实现大幅提升,基础软件如操作系统、数据库和工业软件等“卡脖子”产 品在技术和生态上都有望取得重大进展,软硬件同国际产品的差距将明显缩小。集成电 路产业链,推荐中国长城、中科曙光,关注中芯国际、鼎龙股份、北方华创、安集科技 等;软件方面,推荐中国软件、太极股份,关注金山办公和诚迈科技。

航空

:春秋航空,2016年公司业绩出现下滑,2017年3月新管理层上任,上任后公司业绩 迅速回升,2017-2019年公司营业收入和归母净利润的平均增速达到20%左右,业绩 步增长。新管理层对公司三个方面进行了调整,公司竞争力明显提升。机票价格方面,由“绝对低价”转向“相对低价”带来单位收益提升;销售渠道方面,选择与OTA合作扩宽 了公司获客渠道;机型方面,引入A321neo机型,帮助公司破局繁忙机场运力难增长困境。2019年公司座公里营业成本、销售费用、管理费用分别为0.300元、0.006元 和0.004元,大幅领先业内同行。航线方面,国际航线运力增幅集中布局在国内出境游热点国家日本、韩国和泰国,国内新设兰州和西安基地,开拓西北区域市场。疫情爆发以来,公司积极拓展国内航线市场,5-6月国内航线ASK同比实现正增长,在可比上 市公司中,在国内航线RPK和客运量上春秋航空是唯一一家实现单月同比正增长的公司,且客座率水平依然领先。

【天风证券】

宏观策略

:科技板块在7月15日业绩预告截止日之前,整体表现不错,但是随着业绩预告利好短期兑现、中芯国际上市利好兑现、科创板解禁短 期压力,导致7月下半月科技板块整体跑输较多,只有军工一枝独秀。向 前看,8月科技板块有望借助中报窗口期,走出7月的颓势。从已经发布的中报预告来看,科技板块表现较为突出,根据日历效应,科技板块的估值切换也往往是在8月业绩窗口期提前上演。推荐方向:7月,我们新增了对军工的推荐,而随后军工也成为7月科技中最亮眼的板块。不得不承认,短期军工的快速上涨有部分风险偏好提升和主题事件催化的贡献。但是,在国内大循环为主的基调中,优质上游企业的业绩已经开始抬升, 可验证和可跟踪性都更强,是支撑军工机会长期化的重要基石,后续继续看好军工的主线。中报和三季报指引的窗口期,关注当前景气度较高的科技细分赛道:消费电子、半导体、5g和数据中心、游戏等。国内大循环的长期维度:看好国产化替代的三大主线——军工、信创、半导体设备。

房地产

|南山控股(002314):为满足资金需求,拓宽融资渠道,降低融资成本,优化融资结构, 南山控股发布公告:1)发行债权融资计划;2)发行中期票据和永续中 票。3)发行资产支持证券。点评:本次债权融资计划有利于公司拓宽融 资渠道,有利于公司中长期资金的统筹安排和战略目标的稳步实施。此次 中票和永续中票的发行将进一步拓宽公司融资渠道、优化融资结构和满足 公司资金需求。

传媒互联网

|富春股份(300299):7月31日上午发布《关于签署游戏代理发行协议的公告》,富春股份全资 子公司上海骏梦、Gravity与字节跳动在香港关联公司Relaternity于7月 30日签署协议,上海骏梦、Gravity授权Relaternity在港澳台及东南亚地 区代理发行上海骏梦自研手游产品《仙境传说RO:新世代的诞生》。协 议期为2年,到期可自动续展1年。Gravity也于7月30日发布公告确认 签署与字节跳动的联合发行合约。本次合作是富春股份研发的《仙境传说 RO:新世代的诞生》将港澳台及东南亚地区的发行权交给版权方Gravity 和字节跳动进行海外发行。公司19年游戏业务释放商誉减值风险;拥抱 5G建设高峰期,通信+智慧城市EPC业务有望增厚业绩。公司通信+智慧 城市业务迎接5G、工业互联网等新基建周期开启;游戏业务方面,精品 IP《仙境传说RO》后续游戏储备丰富,看好字节海外首次发行重度手游的弹性空间,此次合作的签署有望为公司业绩增厚,对标心动研发的《守 护永恒的爱》,《新世代的诞生》有望突破30亿全球流水。

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