产业变迁成就电动车龙头历史性发展机遇

【国海证券】

电汽设备：

产业变迁成就电动车龙头历史性发展机遇。1)中长期：龙头崛起、黄金五年。传统燃油车被新能源汽车替代趋势不可逆转，投资机会趋于整车端与零部件端。2)短期：行业复苏、拐点已至。虽2020H1疫情对行业有一定扰动，但随着国内外需求强势共振，将迎来行业复苏，2020Q3将是电动车中长期向上拐点。新能源汽车经历了高速增长-减速换挡-格局重塑不同时段，我们判断行业目前已进入相对稳健增长的成长中期阶段，经过充分竞争的细分行业的头部企业的中长期投资价值凸显，因此给予电动车行业“推荐”评级。建议布局主线：1)全球和/或海外供应链细分龙头：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、三花智控、拓普集团、科达利、赣锋锂业、当升科技等。2)在布局全球与海外供应链龙头的同时，建议积极参与其他细分龙头：比亚迪、欣旺达、天赐材料、华友钴业、星源材质、寒锐钴业、中科电气、中材科技、特锐德、多氟多、天齐锂业、杉杉股份、嘉元科技、天奈科技等。

传媒行业

：2020年上半年，中国图书码洋市场170.34亿元，其中网络渠道销售码洋136.48 亿元凸显市场需求依旧存在。疫情致实体渠道销售码洋达33.86亿元，下滑31.7%;网络渠道支撑起图书行业，网上购书的便利性与安全性进一步凸显。其中，少儿读物增势喜人，源于全国幼儿园闭园、公园及图书馆限流开放等因素，亲子阅读刚需量增长，其中绘本增长69.39%(位居冠军);同时仍可关注字节跳动产业链以及疫情下院线终端的洗牌后剩下的院线需看如何提升规模及如何做好自身差异化的品牌与体验。本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。重点推荐风语筑、蓝色光标、奥飞娱乐、新经典、横店影视。风语筑(公司自2月底复工后进展顺利，截止6月19日在建项目已超去年同期，新业务广电MCN亮点不断及回购凸显信心);新经典(新书二季度品类出彩，善少儿绘本，2020上半年行业图书码洋增3%，其中绘本增速 为冠军)，蓝色光标(短视频已成为其继出海之后第二个营收现金牛);可关注2020年一季度部分受疫情影响企 业伴随复工复产二季度业绩有望同比或环比改善增长标的以及中报业绩相对确定板块(游戏、智能营销、数字阅读)。

【新时代证券】

宏观策略

：PMI淡季不淡，中国经济延续修复。6月PMI为50.9%，比上月上升0.3个百分点，6月通常是淡季，PMI往往会出现回落，2005年以来，6月PMI环比上涨的年份只有2009年、2014年和2017年，而这些年份6月经济数据都出现了回升。哪些高频数据表现强劲?6月经济淡季不淡，在高频数据上也有所体现，主要是：(1)30大中城市商品房销量增速转正。(2)铁矿石价格大幅上涨9%。(3)出口运价指数超季节性上涨。6月SCFI与宁波出口集装箱运价指数环比分别上涨13%、5.2%。社零增速转正。餐饮与限额以下商品零售和疫情前有较大差距，存在继续修复空间。CPI同比止跌企稳。6月蔬菜与猪肉价格企稳回升，食品价格对CPI增速拖累 出现明显减弱。此外，6月非食品价格基数偏低，6月油价上涨、旅游活动有所恢复提振非食品价格，我们预计CPI同比止跌企稳。 PPI同比触底回升。(1)6月大宗商品价格继续上涨，BPI上涨3.1%，涨幅高于前值(0.8%)，我们预计6月PPI环比增长0.4%。(2)6月PPI翘尾因素从-0.5% 回升至-0.2%。

【东吴证券】

电新

：双积分管理办法修订正式发布，五部门明确2021-2023年新能源汽车积分比例要求;特斯拉推出季度末促销活动，为库存新车提供1年免费超级充电;特斯拉二季度销量可能超过9.5万辆;国投招商10亿元入股蜂巢能源成第二大股东;日产与欣旺达合作助力HEV电池国产化;现代与LG考虑在印尼建合资厂;比亚迪汉订单破2万辆。TeslaQ2销量可能超9.5万辆大超预期，欧洲法国、德国、英国等相继大幅增加电动车补贴，预计下半年欧洲电动车销量将暴增，今年海外销量近140万，同增35%;中游排产6月开始回暖，7月目前看环比提升40-50%超市场预期，车企8月排产大增，为金九银十及年底冲量准备，全年预期130-140万，下半年增长超过50%，7月产销大拐点，龙头Q3业绩恢复增长且持续向好，全球电动化大趋势明确，新平台新周期，强烈推荐特斯拉和欧洲供应链龙头。建议关注：宁德时代、阳光电源、三花智控、新宙邦、天赐材料、华友钴业、亿纬锂能、天奈科技、嘉元科技、东方日升、福斯特、福莱特、天齐锂业、欣旺达、星源材质、赣锋锂业、比亚迪、思源电气、麦格米特、正泰电器、中国宝安、八方股份、金风科技、许继电气、平高电气、长高集团、长缆科技、国轩高科、国网信通、日月股份、捷佳伟创、天顺风能、杉杉股份、林洋能源等。

光伏行业

：6月28日，能源局公布2020年光伏竞价项目结果，总规模25.97GW，同比增长13.95%，平均度电补贴0.033元，较19年下降0.032元，规模增长及度电补贴下降超市场预期。竞价项目正式发布，揭开下半年国内抢装序幕。(1)补贴大幅下降：度电补贴同比下降50%至0.033元/kwh，单个项目最低补贴强度为0.0001元/千瓦时;(2)1231抢装：竞价项目2020年底前未全容量建成并网的，每逾期一个季度并网电价补贴降低0.01元/千瓦时;逾期两个季度后仍未建成并网的，取消项目补贴资格。(3)一类资源区项目占比20.9%，二类资源区项目占比11.3%，三类资源区项目占比67.8%。组件价格因疫情已提前大幅下跌，光伏电站项目收益率有保障。投资建议：重点推荐隆基、爱旭、通威、晶澳、锦浪、福莱特、阳光电源，关注福斯特、亚玛顿、东方日升、捷佳伟创等。

【国海证券】

食品饮料

：由于此次疫情的源头为食品批发市场，且在进口三文鱼切割案板上检测到了新冠病毒，多地已针对冷冻食品和进口食品进行了重点关注和核酸检测，海关检测预计趋严，居民也认识到进口食品，尤其是冷冻食品存在病毒携带潜在风险。而进口食品由于品类的不同，进口国疫情不同，以及产品本身的制造工艺、包装和运输方式不同，以及我国政府政策层面和消费者消费习惯的刚性等方面存在差异，其受到疫情的负面影响程度预计也不一样。基于上述分析，短期来看，猪肉及猪肉制品多为冷链运输且主要进口来源国疫情严峻，预计进口受到的负面影响较大。长期来看，如果国外疫情较难控制，所有食品品类的进口都将受到负面影响，具体情况仍需进一步跟踪。结合当下食品安全监管的加强，带来的屠宰行业中小企业的退出，建议关注国内屠宰及肉制品企业如双汇发展、龙大肉食、华统股份。疫情的反复也使得人们近期居家增多，推荐挂面龙头克明面业。同时，现阶段，鉴于海内外新冠疫情对食品饮料众多细分子行业带来较大的负面影响，故维持行业“中性”评级。

医药生物

：后疫情时代核酸检测能力新基建顶层设计启动，基层医院即将开启医学实验室建设大浪潮。此次新冠肺炎初期在武汉疫情快速扩散时充分暴露了基层医院核酸检测能力的问题，公立医院医学实验室建设和相关人员培训的短板急需补平。2020年5月20日，国家发改委率先发布《公共卫生防控救治能力建设方案》，对基层医院医学实验室建设提出明确顶层设计概念，要求每个省和每个市分别至少构建P3和P2实验室。重点推荐个股：建议关注实验室建设的医院供应链服务商：润达医疗、凯普生物、达安基因;分子诊断仪器公司：华大基因、海尔生物、凯普生物、达安基因、科华生物;新冠试剂盒：华大基因、迈克生物、达安基因、凯普生物、明德生物、硕世生物;第三方医学实验室：金域医学、迪安诊断。

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