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联姻10年终分手 中信退出西凤酒

2020-05-19 11:01:46 来源:证券日报网

曾经与茅台比肩的西凤酒,如今已被边缘至区域性酒企。不过,近日来,伴随着中信产业投资基金的退出,产品提价等动作,西凤酒再次走进媒体的视野。

联姻10年终分手

中信退出西凤酒

《证券日报》记者查询西凤酒官网获悉,2020年3月3日股东大会审议通过的股东信息显示,中信产业投资基金操盘企业(以下简称:中信产投)—绵阳科技城产业投资基金已经不在名单上,持股15%的第二大股东已变更为陕西地电股权投资有限公司。彼时,距离西凤酒引入中信产投等战略投资者已经过去十年。

值得一提的是,中信产业投资基金进入西凤酒的背后就是为了企业IPO,而西凤酒在这10年期间也曾4次举起IPO大旗,不过,西凤酒的上市之路走得并不顺畅,至今未能修成正果。

2009年,西凤酒首次启动IPO。公开资料显示,2009年至2010年,西凤酒通过改制重组先后两次增资扩股,引进9家战略投资者,共募集资金10亿元。其中,中信以3.6亿元持股15%,成为西凤第二股东。同时,中信证券还是它的上市保荐机构。时任董事长喻德鱼宣布将于2012年上市。

然而,2010年西凤酒爆发财务造假风波,最后因“3年盈利”限制,导致其上市进程停滞。随后,2016年、2017年和2018年西凤酒又连续三次启动IPO,但是又因财务问题、受贿门及塑化剂等原因连续折戟。

对于中信产投退出的原因,中原基金董事、执行合伙人晋育峰对《证券日报》记者表示,个人认为主要是期限问题,人民币基金最长7+3,2009年投资,最迟2019年必须要清盘的。2018年11月最后一次IPO主动撤回,等于堵死了中信产投的退出通道,别的机构进不来,只能由陕西省地方机构接盘。“因此整个2019年,中信应该都在跟陕西省和宝鸡市方面谈判退出问题了。陕西地电股权10月23日成立,不排除主要是为了接中信的股权。”

公开资料显示,在第一次IPO失败后,中信系请来曾担任五粮液、酒鬼酒总经理的徐可强担任西凤酒集团公司总经理。在业内,徐可强与贵州茅台原董事长季克良、五粮液原董事长王国春并称为白酒业“三个火枪手”。

彼时的徐可强希望用5年时间再造一个西凤酒,并提出“进军中国白酒百亿俱乐部,在资本市场实现企业上市”的两个目标。而直至2016年底其任期届满,也未能实现任一目标。

招股书披露的财务数据显示,2015年、2016年及2017年,西凤酒公司的营业收入分别为28.03亿元、28.67亿元和31.7亿元,净利润分别为2.63亿元、3.5亿元、4.48亿元。而2017年,贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖的营业收入分别高达582.18亿元、60.37亿元和103.95亿元。

中国酒业智库专家、分析师蔡学飞对《证券日报》记者表示,中信长期的资本加持难以在西凤上市中获得相应的经济收益,从资本的逐利性来看,中信的退出也是正常情况。

白酒营销专家肖竹青告诉《证券日报》记者,找来的徐可强退休后,中信产投一直没有找到合适的股东代表管理人,等中信派驻的任伟俊辞职以后,中信产业基金再也找不到合适的股东代表参与西凤酒管理了。

在肖竹青看来,缺乏优秀的管理人才无法对西凤酒实施有效的控制,是中信产业基金退出西凤酒股份的主要原因。

3年目标百亿

西凤酒挑战大于机遇

一边是联姻10年的第二大股东退场,一边是积极抗击疫情复工复产加大全国化突围。

5月18日上午,以“同心聚能红动中国”为主题的西凤酒2019年度全国经销商、供应商大会在陕西宝鸡举行。而这场因疫情而推迟到今天召开的经销商大会,透露出西凤酒的野心。

据《证券日报》记者了解,在此次经销商大会召开前,陕西西凤酒股份有限公司(简称“西凤酒”)就通过对自营产品涨价的方式进行了提前“预热”。

根据西凤酒发布的通知显示,自2020年5月16日起,对综合产品统一上调供货价,对5月16日前收到货款且已提交需货申请的按原价执行。

对此,《证券日报》记者与西凤酒有关负责人进行了证实。其称本次涨价不涉及六年陈酿、十五年陈酿两大主营产品,涨价产品仅为综合产品,即自营产品。

对于西凤酒提价一事,在肖竹青看来,西凤酒股份公司敢于涨价也来源西凤酒厂底气,不仅仅现金流充裕,而且全国各大区各省级驻地销售队伍已经配置完毕,对市场动作已经有了完全的主动权,对于涨价之前的查库存和涨价方案与渠道大户的沟通都已经完成,涨价有利于渠道大户库存坐地升值,也有利于加大渠道价差空间强化渠道主动推销西凤酒的积极性。

事实上,在此次经销商大会上,西凤酒提出了3年实现百亿目标的战略。西凤酒董事长张正在会上表示,“从2020年起算,全面开启百亿发展新征程,通过3年时间努力,跨入百亿阵营,将西凤产业打造成为宝鸡第一经济体。”

值得一提的是,作为四大名酒之一的西凤酒,是目前唯一一家没有过百亿的酒企,其规模在中国的白酒行业内排在十几位,净利润排名20多位。公司提出百亿目标是有潜力的,但面临的挑战依然不小。

众所周知,此次突如其来的疫情将餐饮企业按下暂停键的同时,也给酒企带来销售上的重创,虽然今年第一季度白酒企业的业绩都非常亮丽,这与春节在1月份有关,春节前经销商打款存货提前锁定了第一季度业绩。但是,随着疫情在全球蔓延,全球经济和中国经济都面临较大的挑战,白酒行业自然也不会幸免。

在业内人士看来,随着经济的放缓,中国的白酒行业未来几年必将迎来调整期,这对于酒企而言,都是不小的挑战。而此时西凤酒提出百亿目标,并不是一个好的时间点。

蔡学飞认为,作为包销体制的典型代表,西凤最大问题是对经销商依赖太重,缺乏直销团队。实际上,西凤的直销团队是近两三年才开始建立的。

肖竹青则表示,推动西凤酒全国化,一方面是引进当地大商加入。以杨志华入职西凤酒股份为例,其成功开发浙江商源集团成为西凤酒浙江总代理,去年销售2000万元,今年可以实现销售4000万元,明年预计可以实现销售8000万元西凤酒销量。杨志华入职西凤酒之前浙江省西凤酒销量只有不到100万元。此外,西凤酒以前销售人员以陕西人为主,而现在经销商和大区经理都普遍全国化,有效地助推了凤香酒型和西凤酒的发展。

“在整个营销团队中,自身营销人员不足20%,主要依靠买断商的营销,对西凤酒的品牌及销售不利。虽然公司再次将红西风红定位为高端品牌,但是,西凤酒除个别品牌在省外有市场外,其他地方均表现一般。因此,未来品牌投入是西凤酒必做功课。”上述业内人士如此表示。

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