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财信证券:后续市场预计仍然将维持震荡格局

2020-05-19 11:01:21 来源:证券日报网

【财信证券】

宏观策略

:截止收盘,上证指数涨0.24%,中小板指跌0.93%,创业板指跌0.44%;行业板块方面,农林牧渔、有色金属、食品饮料涨幅居前,计算机、通信、电子跌幅居前;主题概念方面,稀土指数、黄金珠宝指数、生物育种指数涨幅居前;沪市719家上涨,759家下跌;深市835家上涨,1349家下跌;两市共计涨停80家,跌停60家;两市共计成交金额7318亿,较前日成交额有所放大;北上资金方面,沪股通净流入24.36亿,深股通净流入9.677亿,共计净流入34.03亿。A股延续震荡,大消费、大基建走高。国内来看,上周公布的信贷数据显示需求有所改善,间接融资、直接融资和表外融资存量增速环比改善,企业信用继续同比扩张,但政府债券融资贡献持续上升。企业资本开支带动的信用扩张小幅修复,对于基建、财政支出依赖度较高。海外来看,扰动因素增多,上周美联储鲍威尔否定负利率选项,认为可能导致被动“赤字货币化”,加剧疫情下美股压力。此外美国商务部宣布对华为进行长臂管辖,中美贸易摩擦仍存在较大不确定性,美股三大股指延续波动,短期内美股对A股影响可能加大。下周两会即将召开,市场高度关注政策层面指引以及2020年GDP增速目标,相关对于经济政策、目标的提法受到市场关注。周末新提出的西部大开发规划在目前外需疲弱的背景下有重大意义,相关基建、建材产业链值得重点关注。后续市场预计仍然将维持震荡格局,结构性行情继续延续。

化工行业

:5月13日,美国钢铁工人联合会(USW)向美国商务部和美国国际贸易委员会(ITC)提出申请,要求对来自韩国、泰国及中国台湾地区的乘用车和轻卡车轮胎产品启动反倾销调查,对来自越南的被调查产品启动反倾销和反补贴调查。点评:本次反倾销调查主要是针对亚太地区的国家,这几个国家对美国的轮胎出口量占到美国进口轮胎总量的45%左右,影响非常大。预计本次反倾销的调查结果最快也将于4季度才会公布,对2020年该部分地区的出口销售不会产生太大影响。自从2015年美国对中国发起轮胎出口的“双反”以后,国内外公司的轮胎产能就在往东南亚转移,本次受影响的不仅是我国的轮胎龙头企业,国际轮胎巨头公司的产品出口美国也会受同样的影响。根据上一次美国对中国发起的轮胎“双反”的结果来看,国内的轮胎企业在遭遇了贸易壁垒后通过转移产能、转移销售地等方式消化“双反”带来的影响,并且龙头企业还实现销量的连续正增长。目前国内轮胎在产品性价比上有明显的优势,民族企业也正处于品牌升级的过程中,“双反”带来的短期阻碍不影响国内龙头企业扩大全球市场份额的长期趋势,建议关注国内轮胎龙头企业玲珑轮胎。

【东吴证券】

环卫工程

:市场化加速提升&大环卫内涵扩张,预计2025年环卫市场化空间增长134%。城镇化率及人均垃圾量提升促内生需求增长,垃圾分类等增值服务促内涵扩张,预计2025年中国环卫服务行业总体规模可达4685亿元,较2019年具有近90%的增长空间。政策驱动叠加环保意识增加,促进环卫服务市场化进程加速,带来项目订单从G端向B端转移的成长红利。对标海外,预计2025年我国环卫服务市场化率有望达到80%,对应市场化空间可达3748亿元,较19年增长134.11%。且环卫服务行业具备民生属性,付款周期月结或季结,商业模式优质,行业典型公司收现比均在90%以上。关注环卫装备龙头市场份额、盈利能力迎来双拐点。在行业空间增长、龙头份额集中以及机械化率提升背景下,环卫装备龙头将明显受益。1)份额加速扩张。根据年报披露数据,2019年龙马环卫公司环卫服务业务新签订单总金额111亿元,同增174%,排名行业第一;新签订单年化金额12.3亿元,同增91%,排名行业第二;在手订单收入比达6.22。2019年,盈峰环境环卫服务业务新签订单总金额97.20亿元,排名行业第四,新签订单年化金额8.55亿元,排名行业第四。2)盈利能力提升。龙马环卫15年进入环卫服务行业,19年其环卫服务部门毛利率提升2.43pct至20.1%。随着项目运作经验的丰富、管理效率的提升叠加原有环卫装备的协同优势,未来盈利能力有望继续提升。3)装备需求增长。在机械化率提升的背景下,环卫装备需求将明显增长,环卫装备龙头公司明显受益。建议关注:盈峰环境、龙马环卫。

5G全国覆盖

:加快三网融合,助力5G万物互联赋能产业升级:中国广电作为三网融合的重点推动企业,将推动电信网、广播电视网和互联网相互融合渗透,打造一朵智慧广电媒体融合云,统筹推进并完成全国互联互通平台建设。充分发挥低成本、广覆盖优势,助力5G+行业深入融合,推动产业转型升级。5G部署加快,产业链环节相继受益:首先从5G产业链的角度来看,中国广电加快5G部署,将惠及主设备商、天线射频等基站基建环节。其次,随着5G产业部署的持续推进,国内流量增速到达低位,同时DOU回暖趋势已经显现,我们预计20年下半年流量增速将实现加速向上,IDC、光模块以及服务等各环节将持续受益。最后,智慧广电业务融入数字经济发展和数字中国建设,将加快5G创新应用各环节落地进程。

建议关注的个股:IDC:数据港、宝信软件、光环新网、奥飞数据、沙钢股份、杭钢股份、城地股份、鹏博士等;主设备商:中兴通讯;光模块:中际旭创、天孚通信、新易盛、博创科技;服务器/交换机:紫光股份、浪潮信息;PCB:深南电路、崇达技术、沪电股份、生益科技;IC载板:兴森科技;云计算:网宿科技、优刻得;高清视频:淳中科技;车联网:移为通信、中科创达、佳都科技、高新兴;可视化:中新赛克;物联网:和而泰、广和通、鸿泉物联、拓邦股份。

【国海证券】

锂行业

:短期疫情加剧供给端收缩,长期电动化趋势不改。疫情对于锂行业影响快速体现,短期价格下跌,锂矿厂商与加工厂商削减出货指引,部分之前产能扩张力度较大的公司,现金流承压,中期延迟或取消产能扩张项目,部分锂盐厂商可能会考虑转让其资产以渡过此次危机,供给侧的变化会延缓锂盐产业链产能扩张的节奏,长期的影响是供给侧向有资金实力,有规模优势的企业集中。长期电动化长期趋势不会发生变化,供给侧的削减在一定程度平衡了需求端的短期影响。行业评级及投资策略:锂盐是电动车必不可少的关键材料,长期趋势具有较高的确定性,目前处于周期底部,供需格局反转在即,给予“锂(申万)指数”推荐评级。目前疫情带来全球锂产业链资本开支放缓,小企业现金流承压,预计疫情将加速供给侧收缩,长期看好电动化趋势以及氢氧化锂渗透率提升,重点推荐赣锋锂业,关注雅化集团。

食品饮料

:国内疫情渐趋缓和,国外疫情高峰仍未过去。国内餐饮消费和购物中心消费有较大回升,但要完全恢复到疫情前水平预计短期内难度较大。目前食品类标的估值整体偏高(市盈率TTM约48倍),白酒估值修复也到2019年的水平,但白酒业绩的恢复预计需要更长的时间。从基本面来看,我们现阶段更看好猪价下行周期的屠宰肉制品板块,以及以肉类产品为主要原材料的宠物食品。随着猪价的持续上涨,养殖户补栏已经增加,2019年12月母猪存栏数同比已经增加,预计今年三季度开始猪价有所回落。近期因为疫情影响餐饮终端消费,猪价已经先跌,后期有可能反弹,但总体趋势猪价向下。建议投资者重点关注受益猪价下跌的板块,如双汇发展、龙大肉食、华统股份、中宠股份、佩蒂股份等。长期来看,现有屠宰业务,上游再发展养殖业务的全产业链一体化商业模式,可实现逆周期扩张,在市场竞争中有望胜出。

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